20151012-申万宏源-建材行业周报_8月水泥盈利降幅扩大至82.97_继续关注稳增长+国企改革推进_23页_935kb

建材行业周报总结（2015年9月25日-10月9日）

核心内容

本报告分析了2015年9月25日至10月9日期间，中国建材行业，特别是水泥、玻璃及新型建材行业的市场动态、盈利情况、投资策略及政策影响。

水泥行业分析

市场价格与库存

• 全国水泥市场价格：264元/吨，环比上涨0.19%。
• 高标号水泥：部分城市如合肥价格上涨15元/吨，其他地区价格保持不变。
• 低标号水泥：价格为248元/吨，与上周持平。
• 磨机开工率：上涨0.1%至53.5%。
• 水泥库存：75.8%，环比上涨1%。
• 水泥煤炭价差：264元/吨，环比上涨1元/吨。

区域动态

• 长三角地区：9月21日起，苏锡常、杭州、嘉兴和上海等地价格二次上调，幅度为10-20元/吨，预计10月中下旬部分需求较好的地区将继续推动价格上涨。
• 华北地区：水泥价格242元/吨，与上周持平；需求偏弱，库存压力大。
• 东北地区：水泥价格320元/吨，与上周持平；需求疲软，部分企业面临亏损。
• 华东地区：水泥价格259元/吨，环比上涨0.84%；需求有一定恢复，但价格涨幅有限。
• 中南、西南、西北地区：水泥价格基本稳定，部分区域库存增加，需求疲软。

盈利情况

• 2015年8月单月利润总额：9.57亿元，同比下降82.97%，环比下降33.48%。
• 1-8月累计利润总额：157亿元，为08年以来同期最低点，仅为11年同期水平的1/4，同比下降66.2%。
• 区域盈利情况：南方区域盈利，北方区域亏损，但东北和西北开始逐步减亏，华北亏损加剧。

投资策略

• 重点推荐：低估值龙头海螺水泥、华新水泥，破净个股如天山股份、冀东水泥。
• 区域推荐：京津冀一体化推进，预计对冀东水泥、金隅股份有利。
• “一带一路”区域：新疆、西藏等地规划发展，推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设。
• 新兴城镇化：推荐涉及地下管廊建设、供排水、热力燃气等行业的个股，如东方雨虹、伟星新材、纳川股份、永高股份、青龙管业。

玻璃行业分析

市场价格与库存

• 主要城市玻璃平均价格（4mm）：55.8元/重箱，与上周持平。
• 停窑率：35.84%，处于高位。
• 毛利率：17.45%，环比提高0.15%。
• 库存：3236，较上周略有增加。

区域动态

• 华北地区：市场整体成交偏弱，部分企业出货一般。
• 华东地区：市场涨后趋稳，部分企业价格上调。
• 华南地区：部分企业价格上调，但整体市场表现平稳。
• 西北地区：市场稳多涨少，部分企业价格上调。
• 东北地区：市场运行平稳，个别价格偏低企业小幅上调。

特种玻璃

• 光伏玻璃市场：走势平稳，出货情况良好。
• 原片供应紧张：加工厂采购难度增加，新增产能有望缓解紧张局面。

新型建材行业分析

市场价格与产量

• HDPE6100M（管材）：价格10300元/吨，同比下降14.17%。
• PP粒：价格10350元/吨，同比下降17.86%。
• 美废ONP#8：报价154.5美元/吨，同比下降7.21%。
• 美废OCC#11：报价194美元/吨，同比下降5.6%。
• 粗钢和耐火材料：月度产量数据未有明显变化。
• 石膏板和沥青防水卷材：月度产量数据未有明显变化。

重点关注公司估值

本周新闻回顾

宏观新闻

• 基建推进迟缓：中国铁路总公司20个项目完成率低于10%，部分项目因资金未到位、前期工作停滞而进展缓慢。
• 稳增长政策：部分重大农业节水工程、公路项目、电力工程等推进缓慢，资金不到位、审批延迟是主要原因。

行业新闻

• 拉法基豪瑞集团合并：全球前两大水泥生产商宣布合并，形成水泥产能约1亿吨，将推动中国水泥行业整合。
• 中西部水泥市场：合并后的拉法基豪瑞集团将提升中西部水泥市场集中度，可能引发行业洗牌。
• 中国制造2025技术路线图：发布《中国制造2025》重点领域技术路线图，明确新一代信息技术、高档数控机床和机器人等十大领域的发展方向。

公司新闻

• 河北保定森程与乌兹别克斯坦合资：投资7000万美元建设水泥生产线和石膏板生产线，预计产值15000万美元。
• 尧柏集团与嘉华特种水泥合作：签署战略合作协议，共同推进特种水泥业务发展。

关键信息总结

• 水泥市场：全国水泥价格略有上涨，但盈利大幅下降，区域差异明显。
• 玻璃市场：价格整体平稳，部分区域有上涨预期，但市场仍面临库存压力。
• 投资策略：推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等低估值和区域受益企业。
• 政策影响：京津冀一体化和“一带一路”推动水泥需求增长，国企改革促进市场整合。
• 行业动态：拉法基豪瑞集团合并，可能重塑中西部水泥市场格局；中国制造2025技术路线图发布，引导产业发展方向。