20151026-申万宏源-建材行业周报_9月水泥需求下滑收窄至-2.5_继续关注稳增长+国企改革推进_24页_956kb

建材行业周报总结（2015年10月16日—2015年10月23日）

核心内容概览

• 2015年10月，建材行业整体呈现稳中有升的态势，水泥和玻璃市场均有不同程度的回暖。
• 水泥行业需求增速有所收窄，但仍存在稳增长和国企改革的政策支持。
• 玻璃行业价格小幅上涨，市场成交氛围良好，但未来可能受淡季影响。
• 新型建材行业增长分化，部分企业因地产相关业务受压而业绩下滑，部分企业则受益于政策推动和需求增长。
• 建材行业受宏观经济影响，部分企业面临库存压力和需求疲软的挑战。
• 政策层面，政府持续出台稳增长措施，如降准、降息和推动PPP项目，以支持基建和新型城镇化发展。

水泥行业分析

主要数据

• 全国水泥市场价格为266元/吨，环比上涨0.6%。
• 高标号水泥在南京、南昌、郑州等地上涨20元/吨，低标号水泥在南昌、贵阳等地上涨20元/吨。
• 全国水泥库存75.4%，较上周上升0.6%。
• 水泥煤炭价差266元/吨，环比上涨2元/吨。
• 1-9月水泥产量17.23亿吨，同比下滑4.7%，但增速环比改善0.3%。
• 9月水泥产量2.18亿吨，同比下滑2.5%，增速环比提高1.7%。

区域情况

• 华北地区：需求偏弱，价格以稳为主，部分城市如石家庄水泥价格暗降。
• 华东地区：价格上调为主，尤其是南京、淮安等地，苏锡常地区价格平稳。
• 华中地区：湖北、湖南价格上扬，河南市场观望。
• 华南地区：广西涨价范围扩大，广东涨价执行困难。
• 西南地区：重庆积极跟涨，云贵地区需求疲软。
• 西北地区：价格稳中有落，青海、新疆等地需求下降明显。

行业趋势

• 水泥市场整体仍处于需求低迷状态，但部分区域价格有所回升。
• 水泥企业普遍面临库存压力和价格下滑，但部分企业通过行业自律推动涨价。
• 四季度水泥需求有望进一步改善，但市场整体仍需政策支持。

玻璃行业分析

主要数据

• 平板玻璃平均价格57.2元/重箱，环比上涨0.4元/重箱。
• 广州、秦皇岛价格上涨1元/重箱，北京、上海、西安价格不变。
• 停窑率36.13%，处于高位；毛利率19.34%，环比不变。
• 1-9月平板玻璃产量5.7亿重箱，同比下滑7.5%，增速环比改善0.5%。

区域情况

• 华北：市场盘整，出货情况一般，库存有所增加。
• 华东：市场均价上涨，但成交略降温，部分企业计划继续调价。
• 华南：市场稳中有涨，但价格调整执行情况不一。
• 东北：市场运行平稳，个别企业小幅调价。
• 西北：市场走势僵持，部分企业库存压力较大。

行业趋势

• 平板玻璃市场整体呈现上行走势，但未来四季度下旬可能因淡季而出现需求下降。
• 特种玻璃如光伏玻璃市场表现稳定，订单充足，库存压力不大。

新型建材行业分析

主要数据

• 伟星新材、东方雨虹等企业三季报业绩增长，但部分企业如纳川股份、北京利尔业绩下滑。
• 伟星新材1-3Q收入增长11.85%，净利润增长17.47%。
• 东方雨虹1-3Q收入增长0.19%，净利润增长8.2%，但第三季度净利润下降12.04%。
• 纳川股份1-3Q收入增长36.05%，但净利润大幅下滑66.27%。

行业趋势

• 消费型新建材如伟星新材、东方雨虹等表现较好，受益于民用市场布局。
• 部分企业因地产相关业务受压，业绩表现不佳。
• 地下综合管廊、城市轨道交通等新兴城镇化项目对新型建材行业形成利好。

重点关注公司估值

重点推荐

• 水泥板块：推荐低估值龙头海螺水泥、华新水泥，以及天山股份、冀东水泥。
• 新型建材：推荐东方雨虹、伟星新材、建研集团等。
• 玻璃板块：推荐旗滨集团、南玻A、北新建材等。

行业动态与政策分析

宏观政策

• 三季度GDP增长破7%，增速创09年二季度以来新低。
• 央行宣布降准0.5%、降息0.25%，宏观稳增长政策持续出台。
• 本周江苏、安徽、福建等七省发改委推进287个PPP项目，总投资约9400亿元，涉及多个领域。

行业趋势

• 水泥行业需求疲软，但部分区域价格有所回升。
• 玻璃市场整体回暖，但需警惕四季度下旬的淡季影响。
• 新型建材行业增长分化，部分企业受地产影响业绩下滑，部分受益于政策推动。

重点关注

• 地产市场：销售回暖但投资增速持续低迷，政策调整力度加大。
• 去库存压力：主要集中于三四线城市，预计需较长时间消化。
• 国企改革：推荐中建材旗下北新建材、洛阳玻璃等，以及中材集团相关企业。
• 新兴基建：关注地下综合管廊、城市轨道交通等，推荐涉及相关项目的公司。

结论

2015年10月建材行业整体表现稳中有升，政策层面持续发力稳增长与国企改革，推动水泥、玻璃及新型建材行业的发展。尽管部分区域和企业仍面临需求疲软和库存压力，但市场逐步回暖，部分企业已开始调价。建议重点关注低估值龙头和政策受益板块，如海螺水泥、华新水泥、伟星新材等。同时，地产市场仍需进一步政策支持以缓解库存压力。