20230110-光大证券-汽车和汽车零部件行业2022年12月乘联会数据跟踪报告_2022年销量符合预期_2023年销量预期逐步修复_3页_467kb

报告摘要

行业研究总结：汽车和汽车零部件行业2022年12月数据跟踪报告

核心内容

2022年12月，中国汽车和汽车零部件行业销量表现总体符合预期，新能源汽车成为主要增长动力。全年销量数据与市场预测基本一致，但2023年市场预期逐步修复，板块估值有望提升。

主要观点

2022年销量表现
- 全年狭义乘用车产量同比+11.6%，累计至2336.7万辆。
- 全年零售销量同比+1.9%，累计至2054.3万辆。
- 全年批发销量同比+9.8%，累计至2315.4万辆。
- 新能源车为主要增量，全年新能源乘用车批发销量同比+101.5%，达666.3万辆；零售销量同比+90.0%，达567.4万辆。
2022年12月数据亮点
- 新能源乘用车产量同比+55.0%，环比+4.4%，达75.1万辆。
- 新能源乘用车零售销量同比+35.1%，环比+6.5%，达64.0万辆，渗透率同比+7.0pcts，环比-6.8pcts至29.5%。
- 新能源乘用车批发销量同比+48.9%，环比+2.5%，达75.0万辆，渗透率同比+12.4pcts，环比-2.1pcts至33.8%。
- 自主品牌新能源车渗透率有所下降，特斯拉零售销量环比-32.9%至4.2万辆。
2023年市场预期
- 商务部重申汽车消费对经济增长的重要性，预计2023年全年汽车消费市场将保持增长。
- 当前市场对2023年销量承压的最悲观预期已过，但对产业链年降及业绩下修的担忧正在升温。
- 政策预期升温，包括盘活二手车、加快增换购、加强地方性消费扶持及基础设施建设，有望推动需求修复。
- 车企激进定价策略也可能促进销量预期修复。
投资建议
- 整车板块：推荐比亚迪、吉利汽车，建议关注长城汽车。
- 零部件板块：推荐福耀玻璃，建议关注伯特利、旭升股份。
- 板块配置建议：2023年1-2月标配，3-4月超配。

关键信息

主要变量：疫情、车企定价策略、上游原材料价格波动可能影响2023年表现。
估值与盈利预测：
- 比亚迪（A）：2021年EPS 1.05元，2022年预测EPS 4.69元，2023年预测EPS 10.33元；对应PE分别为254倍、57倍、26倍。
- 比亚迪股份（H）：2021年EPS 1.05元，2022年预测EPS 4.69元，2023年预测EPS 10.33元；对应PE分别为174倍、39倍、18倍。
- 吉利汽车：2021年EPS 0.49元，2022年预测EPS 0.41元，2023年预测EPS 0.67元；对应PE分别为22倍、26倍、16倍。
- 福耀玻璃（A）：2021年EPS 1.23元，2022年预测EPS 1.92元，2023年预测EPS 2.11元；对应PE分别为29倍、19倍、17倍。
- 福耀玻璃（H）：2021年EPS 1.23元，2022年预测EPS 1.92元，2023年预测EPS 2.11元；对应PE分别为25倍、16倍、15倍。
风险提示：疫情、政策波动、需求不及预期、原材料价格上涨及市场风险。

估值方法的局限性

本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
采用的估值方法及模型有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级