20250314-东亚期货-铜行业周报_7页_789kb
报告摘要
铜周报总结
核心内容
本报告分析了2025年3月14日铜市场的基本面及盘面数据，总结了当前铜行业的主要趋势与影响因素。
基本面信息
-
铜精矿供应紧张
- 铜精矿现货加工费（TC）跌至历史低位，表明供应紧张。
- 冶炼厂检修预期增强，原料短缺矛盾发酵，支撑铜价上涨。
-
国内社会库存去化
- 国内社会库存连续去化，显示市场对铜的需求有所回升。
- 下游“金三银四”消费旺季临近，产业买盘及政策预期提振市场信心。
-
需求回暖力度待验证
- 高铜价抑制部分下游采购意愿，线缆等传统领域订单增量不足。
- 需求端表现仍需进一步观察，存在调整风险。
-
美元指数影响
- 美元指数低位反弹预期增强，若美联储降息节奏放缓或宏观避险情绪升温，可能压制铜价上行空间。
主要观点
- 铜价走势：基本面供需双增，矿端矛盾主导短期情绪，叠加宏观政策利好预期，铜价重心维持震荡偏强。
- 风险提示：需警惕需求兑现不足导致的调整风险。
盘面数据
铜期货主力价格
| 期货品种 | 最新价（元/吨） | 周涨跌 | 持仓 | 成交 |
|---|---|---|---|---|
| 沪铜主力 | 80500 | 2.78% | 230088 | 116997 |
| 国际铜 | 71640 | 2.21% | 6219 | 7896 |
| LME铜3个月 | 9749 | 0.62% | 267499 | 22719 |
| COMEX铜 | 491.95 | 3.03% | 127562 | 47658 |
铜现货价格
| 现货品种 | 单位 | 最新价（元/吨） | 周涨跌 | 周涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 上海有色#1铜 | 元/吨 | 79925 | 1135 | 1.44% |
| 上海物贸 | 元/吨 | 80175 | 1465 | 1.86% |
| 广东南储 | 元/吨 | 80130 | 1380 | 1.75% |
| 长江有色 | 元/吨 | 80190 | 1340 | 1.7% |
| 上海有色升贴水 | 元/吨 | 20 | 25 | -500% |
| 上海物贸升贴水 | 元/吨 | -25 | 35 | -58.33% |
| 广东南储升贴水 | 元/吨 | 10 | 20 | -200% |
| 长江有色升贴水 | 元/吨 | 55 | 50 | 1000% |
| LME铜(现货/三个月)升贴水 | 美元/吨 | -32.41 | -46.18 | -335.37% |
铜进阶数据
| 数据项 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 铜进口盈亏 | 元/吨 | -1051.52 | 75.3 | -6.68% |
| 铜精矿TC | 美元/吨 | -15.1 | -0.1 | 0.67% |
| 铜铝比 | 比值 | 3.8103 | 0.0523 | 1.39% |
| 精废价差 | 元/吨 | 1968.19 | -419.36 | -17.56% |
库存数据
| 数据项 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 沪铜仓单:总计 | 吨 | 157649 | 162 | 0.1% |
| 国际铜仓单:总计 | 吨 | 25227 | 6555 | 35.11% |
| 沪铜库存 | 吨 | 267376 | -961 | -0.36% |
| LME铜注册仓单 | 吨 | 123050 | -26625 | -17.79% |
| LME铜注销仓单 | 吨 | 114150 | 4650 | 4.25% |
| LME铜库存 | 吨 | 237200 | -21975 | -8.48% |
| COMEX铜注册仓单 | 吨 | 65224 | 6612 | 11.28% |
| COMEX铜未注册仓单 | 吨 | 27573 | -6273 | -18.53% |
| COMEX铜库存 | 吨 | 92797 | 339 | 0.37% |
| 铜矿港口库存 | 万吨 | 47.3 | -2.1 | -4.25% |
| 社会库存 | 万吨 | 42.19 | -0.05 | -0.12% |
中游产量数据（月度）
| 项目 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 精炼铜产量 | 2024-12-31 | 万吨 | 124.2 | 4.3% | 1364.4 | 4.1% |
| 铜材产量 | 2024-12-31 | 万吨 | 227.3 | 8.9% | 2350.3 | 1.7% |
产能利用率（月度）
| 项目 | 时间日期 | 单位 | 总年产能 | 产能利用率 | 当月环差 | 当月同差 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 精铜杆产能利用率 | 2025-02-28 | 万吨 | 1584 | 52.39% | 3.88% | 17.21% |
| 废铜杆产能利用率 | 2025-02-28 | 万吨 | 813 | 22.31% | 5.23% | 9.36% |
| 铜板带产能利用率 | 2025-02-28 | 万吨 | 357 | 57.84% | 1.51% | 12.62% |
| 铜棒产能利用率 | 2025-02-28 | 万吨 | 228.65 | 37.27% | -0.98% | 17.4% |
进口数据（月度）
| 项目 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜精矿进口 | 2024-12-31 | 万吨 | 252.1689 | 2% | 2812.0785 | 2% |
| 阳极铜进口 | 2024-12-31 | 吨 | 80206 | 56% | 894935 | -10% |
| 阴极铜进口 | 2024-12-31 | 吨 | 370430 | 19% | 3737236 | 7% |
| 废铜进口 | 2024-12-31 | 吨 | 217495 | 9% | 2247650 | 13% |
| 铜材进口 | 2024-12-31 | 吨 | 560000 | 21.8% | 836802.607 | -7.2% |
关键信息
- 矿端矛盾：铜精矿供应紧张，TC跌至历史低位，冶炼厂检修预期增强，支撑铜价。
- 库存去化：国内社会库存连续去化，市场信心提升，但需求回暖尚未完全兑现。
- 宏观因素：美元指数反弹预期增强，若美联储降息节奏放缓或宏观避险情绪升温，铜价可能承压。
- 价格走势：铜价维持震荡偏强，但需警惕需求不足引发的调整风险。
- 进口数据：铜精矿进口量同比增长，但铜材进口量同比减少，显示国内需求存在结构性变化。
总结
当前铜市场在矿端供应紧张与国内需求季节性回暖的双重推动下，维持震荡偏强格局。然而，高铜价对下游采购形成抑制，需求回暖力度仍需验证。宏观层面，美元指数反弹及美联储政策动向可能对铜价形成压制。整体来看，铜价短期受矿端矛盾支撑，但中长期走势需关注需求端的实际表现及宏观环境变化。
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