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能源化工周报—橡胶总结

核心内容概述

本报告为2025年3月14日发布的东亚期货能源化工周报，聚焦于天然橡胶与合成橡胶的市场动态，涵盖产量、进口、需求、库存及价差等关键指标，旨在为投资者提供市场基本面分析与价格走势判断。

主要观点

• 商品气氛偏强：整体市场氛围偏强，但橡胶自身基本面缺乏显著亮点，预计价格将呈现震荡走势。
• 产量波动：2025年1月全球天然橡胶产量为126万吨，同比下降4.7%。其中，泰国产量微增0.7%，印尼和越南分别下降9.5%和9.4%，非洲地区产量下降30%，成为拖累全球产量的主要因素。
• 进口增长：2025年1-2月天胶与合成胶进口量同比增长23%，表明进口需求有所回升，预计保税库存将环比增加。
• 需求表现分化：汽车总产量同比增长16%，乘用车增长17%，但商用车增长仅11%。重卡销量在2025年1-2月同比下降3.2%，与前一年同期的大幅增长形成对比。
• 库存变化：橡胶期货库存整体保持稳定，但仓单有所增加。不同地区库存变化不一，山东库存小幅上升，云南和海南库存略有下降。
• 价差分析：现货老全乳胶与人民币混合胶价差为0，主力合约2505期现价差580。NR主力合约价格为14590元/吨，折美金约2034美元/吨，完税价为16210元/吨。顺丁橡胶现货价格为13750元/吨，基差为-20元/吨。

关键信息

产量

• 全球天然橡胶：2025年1月产量126万吨，同比-4.7%。
• 主要产区：
  • 泰国：56万吨，同比+0.7%。
  • 印尼：20万吨，同比-9.5%。
  • 越南：4.8万吨，同比-9.4%。
  • 非洲：产量大幅下降30%。
  • 合成橡胶：2024年1-12月产量922万吨，同比+1.4%；2025年1月丁二烯橡胶产量13万吨，同比+29%。

进口

• 天胶+合成胶：2025年1-2月进口142.4万吨，同比+23%。
• 顺丁橡胶：
  • 2025年1月进口量未提及，但月度进口与出口数据表明其需求稳定。

需求

• 汽车产量：2025年1月同比增长1.7%，2024年1-2月同比增长8%。
• 重卡销量：2025年1-2月同比下降3.2%，与前一年同期的23%增长形成对比。
• 轮胎产量与出口：
  • 2024年1-12月轮胎外胎产量同比增长9.2%，橡胶轮胎出口增长5.2%，汽车轮胎出口增长5%。
  • 顺丁橡胶实际消费量在2025年1月达到13.4万吨，同比增长19%。

库存

• 上海交易所：
  • RU库存：200551吨，仓单：198080吨，较上周库存增加160吨，仓单增加800吨。
• NR库存：
  • 2025年3月14日合计库存77213吨，仓单72172吨，较上周库存增加14718吨，仓单增加18144吨。
• BR库存：
  • 2025年3月14日合计库存10220吨，仓单减少460吨。

价差分析

• 老全乳胶与混合胶：现货价均为16600元/吨，价差为0。
• NR主力合约：14590元/吨，折美金2034美元/吨，完税价16210元/吨。
• 顺丁橡胶：现货价格13750元/吨，基差-20元/吨。

图表说明

• 供需图：展示了天然橡胶与合成橡胶的供需关系，包括产量、进口、出口等数据。
• 库存图：包括上海、山东、云南、海南等地的库存与仓单变化。
• 价差图：展示了不同品种橡胶的现货与期货价差，以及主要品种的价格走势。

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