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LPG行业周报总结（2025/3/14）

核心内容概述

本报告对LPG（液化石油气）行业进行了周度分析，重点围绕丙烷和丁烷的市场供需、价格走势及成本影响等方面展开。结合近期进口、国内供应、化工需求、成本变化以及库存情况，分析了LPG市场短期内的走势预期。

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主要观点

• 短期市场偏强：由于进口到岸量环比下滑，国内炼厂检修导致商品量减少，供应端收缩支撑现货挺价，国内供需格局阶段性偏紧，对价格形成支撑。
• 化工需求支撑：PDH（丙烯脱氢）装置开工率回升至7成，新投产装置提负带动原料采购需求，成本端支撑液化气价格。
• 进口成本回落：3月沙特CP丙烷/丁烷合同价环比下跌，进口成本回落削弱了成本支撑，同时人民币升值进一步施压进口商内销利润。
• 库存压力显现：全国主流市场库存周环比微增，仓单压力显著，且炼厂开工率逐步恢复，中期供应宽松预期压制价格反弹空间。
• 整体趋势：基本面多空交织，价格或维持震荡整理。

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关键信息

1. 供应端分析

• 进口到岸量环比下滑：进口减少导致供应收缩，支撑现货价格。
• 国内炼厂检修：国内炼厂因检修减少商品量，进一步加剧供应紧张。
• 炼厂开工率逐步恢复：随着炼厂复工，供应宽松预期增强，限制价格反弹空间。

2. 需求端分析

• 化工需求韧性维持：PDH装置开工率回升，显示化工需求仍较为强劲。
• 新装置投产：新投产装置提负带动原料采购需求，对价格形成支撑。

3. 成本端分析

• 进口成本回落：沙特CP合同价下跌，导致进口成本下降，削弱成本支撑。
• 人民币升值：人民币升值对进口商内销利润产生压力。

4. 库存与价格走势

• 全国库存微增：库存压力显现，限制价格上行空间。
• 仓单压力显著：库存增加对市场情绪构成压制。
• 价格维持震荡：多空因素交织，预计短期内价格将维持震荡整理。

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图表信息（摘要）

图表名称	说明
FEI与Brent比价	展示远东到岸价与布伦特原油价格的季节性关系
PDH利润/开工率	反映PDH装置的利润水平与开工情况
FEI/Brent比价和PDH利润	综合展示价格比值与利润关系
FEI/MOPJ价差	远东到岸价与MOPJ（中东价格）的季节性价差
FEI-M1-M2（日）	远东到岸价的季节性走势
FEI贴水	远东到岸价与基准价的贴水情况
中东离岸贴水	中东离岸价与基准价的贴水情况
美国离岸价	美国丙烷离岸价的走势
MB与WTI比价	中东MB价格与美国WTI原油价格的比值
MB与CP日度价差	中东MB价格与沙特CP价格的价差
VLGC运费	航运成本变化，影响LPG运输价格
美国丙烷周度产量	美国丙烷的周度产量变化
美国丙烷进口量（周）	美国丙烷进口量的季节性走势
美国丙烷出口量（周）	美国丙烷出口量的季节性走势
美国丙烷库存（周）	美国丙烷库存变化，反映市场供需状况

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总结

LPG市场短期内受到供应收缩与化工需求坚挺的支撑，价格偏强。然而，进口成本回落与库存压力限制了价格的上涨空间，预计市场将维持震荡整理态势。关注进口量、国内炼厂开工情况、PDH利润及人民币汇率变动对市场的影响。