20250314-东亚期货-贵金属期货周报_15页_1mb
报告摘要
黄金与白银市场周报总结
核心内容概述
本周黄金与白银市场受到多重因素影响，包括贸易战重启、经济衰退风险、强美元政策、美国财政赤字增加等。此外，美元指数、美国国债、通胀预期、实际利率及利率期限结构等宏观经济指标也对贵金属价格走势产生影响。整体市场呈现震荡偏强的趋势，技术面显示黄金和白银均面临一定的支撑与压力。
主要观点
黄金（AU）
- 市场观点：贸易战重启背景下，经济衰退问题制约了金银饰品消费需求；强美元政策限制了黄金投资吸引力；美国对金属仓单的显著增加也影响了市场供需。
- 需求背景：贵金属需求主要来源于去美元化背景下主权基金的配置选择。
- 技术面：下周黄金价格预计将震荡偏强，压力位为700，支撑位为692。
白银（AG）
- 市场观点：与黄金类似，贸易战和经济衰退限制了白银的消费，强美元也压制了投资需求；美国对金属仓单的增加影响了市场供需。
- 需求背景：白银同样受益于去美元背景下的主权基金配置。
- 技术面：下周白银价格也将震荡偏强，压力位为8600，支撑位为8300。
关键信息
一周政策与基本面回顾
- 美国非农数据：2月非农就业人口录得15.1万人，略低于预期，失业率升至4.1%，为2024年11月以来新高。交易员不再押注5月降息，预计6月开始降息。
- 美联储表态：鲍威尔表示，在特朗普政策影响进一步明晰前，不急于降息；关税影响可能有所不同，不会对一两项经济数据过度反应。
- 美国财政赤字：本财年预算赤字已达1.1万亿美元，创同期新高。
- 关税交锋：
- 墨西哥经济部长将于周四宣布关税消息。
- 欧盟宣布从下月起对价值260亿欧元的美国产品征反制性关税。
- 加拿大将对价值298亿加元的美国商品征收25%的报复性关税。
- 特朗普威胁对欧盟葡萄酒和香槟征收200%的报复性关税。
- 其他因素：
- 伦敦金库黄金储备环比下降0.68%，白银储备降至2016年以来最低。
- 美国2月CPI数据全面低于预期，掉期市场对美联储降息押注减少。
- 欧佩克维持今明两年全球原油需求增速预期不变。
- 特朗普表示美国经济不会衰退，将与普京讨论解决俄乌冲突问题。
- 美国1月JOLTs职位空缺升至774万人，交易员加大对美联储降息的押注。
贵金属价格影响因素分析
美元指数与期货持仓
- 美元指数：美元指数期货持仓显示市场对美元走势的关注度较高，美元走强对贵金属价格形成压制。
- 非商业净多头持仓：美元指数非商业净多头持仓变化反映市场情绪，当前趋势显示多头持仓有所增加。
美国国债期货持仓
- 美国国债期货持仓变化显示市场对美国政府债务的担忧，可能影响投资者对贵金属的避险需求。
美国通胀预期与实际利率
- 美国通胀预期保持在一定水平，但实际利率上升对贵金属价格形成压力。
- 利率期限结构显示市场对长期通胀预期的担忧。
美国与非美国家利差
- 美国与主要非美国家的2年期国债利差变化反映市场对美元走势的预期，可能影响资金流向贵金属市场。
市场数据跟踪
黄金市场跟踪
- COMEX黄金多头持仓：122,450张，空头持仓35,978张，净多头持仓为86,472张。
- 外盘黄金ETF持仓：SPDR持仓1,447吨，iShares持仓862吨，总持仓4,02吨。
- 上海黄金期货持仓：407,927手，库存3吨。
- COMEX黄金库存：617盎司，显示外盘市场对黄金的持有意愿有所波动。
白银市场跟踪
- COMEX白银多头持仓：44,277张，空头持仓27,801张，净多头持仓为16,476张。
- 外盘白银ETF持仓：SLV持仓13,802吨，总持仓23,620吨。
- 上海白银期货持仓：971,795手，库存1,075吨。
- COMEX白银库存：8,398吨，显示白银市场库存处于较高水平。
进口利润跟踪
- 本周黄金与白银进口利润数据未详细披露，但整体市场趋势显示进口需求受经济环境影响，保持相对稳定。
服务内容
- 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询与专项培训。
- 研究分析：收集整理期货市场信息及经济数据，研究分析价格走势及相关影响因素，制作并提供研究分析报告。
- 交易咨询：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。
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