20140421-申万宏源-钢铁行业_周报-本周钢价均降幅0.4_吨钢毛利没有变化_15页_796kb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2014/04/14—2014/04/20）

核心内容

2014年4月第二周，钢铁行业整体表现较为平淡，钢价呈现小幅下跌趋势，但吨钢毛利未发生变化。同时，钢材社会库存及港口铁矿石库存均出现下降，表明市场供需关系有所改善。此外，钢铁行业在一季度业绩表现不佳，而其他行业如医药、传媒、汽车等则表现较为积极。

主要观点

钢价走势：本周加权钢价较上周下降0.4%至3513元/吨，螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别下降0.77%、上升0.23%、下降0.06%、上升0.05%、上升0.23%。无缝管、焊管价格分别维持不变和小幅上升0.59%。300系热轧不锈钢价格上升5.19%，而400系热轧不锈钢价格维持不变。
铁矿石价格：国内铁矿石价格维持不变，进口铁矿石价格下降1.28%。巴一中海运费下降5.9%，澳一中海运费上升10.7%。
吨钢毛利：本周吨钢毛利未发生变化，加权钢价利润维持在188元/吨，螺纹钢利润下降19元/吨，高线利润上升9元/吨，热卷利润上升1元/吨，冷板利润上升5元/吨，中板利润上升9元/吨。
库存变化：钢材社会库存下降3.57%至1583万吨，主要港口铁矿石库存下降0.24%至10154万吨。螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别下降4.04%、3.9%、3.31%、1.3%、3.33%。
行业动态：863家上市公司一季度业绩披露，钢铁行业表现不佳。3月份粗钢日产量为226.61万吨，同比增长2.2%。4月16日，新钢部分产品调价，4月15日，河北钢铁集团发布板材产品调价信息。
投资建议：维持钢铁行业“中性”评级，建议关注受益于油气与核电产业链的久立特材、包钢股份，以及低估值高弹性品种如沙钢股份、方大特钢、抚顺特钢、中原特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴。

关键信息

钢价变化

加权钢价：3513元/吨（-0.4%）
螺纹：3367元/吨（-0.77%）
高线：3434元/吨（+0.23%）
热卷：3441元/吨（-0.06%）
冷卷：4265元/吨（+0.1%）
普板：3516元/吨（+0.23%）
镀锌板：4360元/吨（0%）
300系冷轧不锈钢：16500元/吨（+5.8%）
LME三月期镍价：17925美元/吨（+4.9%）

铁矿石及运输成本

国内铁矿石：866元/吨（0%）
进口铁矿石：770元/吨（-1.3%）
巴一中海运费：18美元/吨（-5.9%）
澳一中海运费：7美元/吨（+10.7%）

库存变化

社会库存：1583万吨（-3.57%）
港口铁矿石库存：10154万吨（-0.24%）
螺纹库存：808万吨（-4.04%）
高线库存：197万吨（-3.9%）
热轧库存：321万吨（-3.31%）
冷轧库存：152万吨（-1.3%）
中板库存：116万吨（-3.33%）

重要事件

863家上市公司首季业绩：钢铁行业不容乐观，部分公司预亏。
钢铁行业进口量回升：3月钢材出口量环比上升40.71%，进口量环比上升26.98%。
3月份粗钢日产：226.61万吨，同比增长2.2%。
新钢调价信息：4月16日部分产品价格上调。
河北钢铁调价信息：4月15日板材产品价格调整。

投资提示

投资评级：维持行业中性评级。
重点公司：
- 久立特材：增持
- 包钢股份：买入
- 沙钢股份、方大特钢、抚顺特钢、中原特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴：增持
建议关注：受益油气与核电产业链的公司、低估值高弹性品种。

估值分析

钢铁板块：相对PB为0.66，高于历史平均水平。
重点公司估值：
- 久立特材：股价17.61元，PE 25，PB 3.8
- 攀钢钒钛：股价2.01元，PE 34，PB 1.3
- 金岭矿业：股价6.95元，PE 16，PB 1.7
- 包钢股份：股价4.09元，PE 136，PB 1.6
- 武钢股份：股价2.14元，PE 54，PB 0.5
- 酒钢宏兴：股价2.22元，PE 30，PB 0.5
- 西宁特钢：股价3.32元，PE 95，PB 1.0
- 方大特钢：股价3.53元，PE 8，PB 2.3
- 凌钢股份：股价3.07元，PE 34，PB 0.7
- *ST鞍钢：股价3.34元，PE 30，PB 0.5