20230716-华鑫证券-千禾味业-603027.SH-公司事件点评报告_产品渠道齐发力_利润持续超预期_4页_246kb

千禾味业（603027）公司事件点评报告总结

业绩预增

根据业绩预告，公司预计2023年上半年归母净利润为244-267亿元，同比增长105%-125%，扣非净利润同样预计为244-267亿元，同比增长113%-133%。其中，第二季度净利润预计增长尤为显著。

投资要点

• 销售规模扩大与利润超预期

  • 公司强化产品品质，积极开拓市场，优化渠道，推动销售规模扩大。
  • 包装材料价格同比下降，运杂费降低，提升了毛利率；
  • 销售费用投入产出比提高，带动净利率增长。

• 产品与渠道优化

  • 产品方面：聚焦“零添加”和“高鲜”方向，完善价格带布局。
  • 渠道方面：传统渠道开发基本完成，餐饮板块独立运营，目标拓展至县城。
  • 产能方面：产能略显偏紧，新增产能将助力增长。

• 公司评级与目标价

  • 维持“买入”评级，预计2023-2025年EPS分别为0.45元、0.58元、0.72元。
  • 当前股价对应PE分别为48倍、38倍、30倍。

财务预测

风险提示

• 宏观经济下行；
• 消费复苏不及预期；
• 区域扩张与新品推广效果不及预期；
• 产能释放进度滞后。