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黄金股仍有机会 - 零售行业周报第314期（2019.11.18-2019.11.22）

核心内容

本周零售行业周报指出，尽管整体市场表现平淡，但黄金珠宝子行业表现突出，显示出一定的投资机会。同时，报告对零售行业的未来趋势和投资策略进行了分析，并对部分公司进行了重点推荐。

行情回顾

一、行业整体表现

• 过去一周（5个交易日）：

  • 上证综合指数下跌0.21%，深证成份指数下跌0.22%。
  • 商贸零售（中信）指数上涨0.58%，跑赢大盘指数。
  • 商贸零售行业动态市盈率为20.7X，位列29个中信一级行业第17位。

• 2019年以来（217个交易日）：

  • 上证综合指数上涨15.69%，深证成份指数上涨32.97%。
  • 商贸零售（中信）指数上涨3.48%，跑输大盘指数。
  • 商贸零售行业动态市盈率较上年最后一个交易日上升5.1X。

二、子行业表现

• 过去一周：

  • 涨幅排名前三位的子行业为黄金珠宝（3.16%）、百货（1.12%）、贸易（0.28%）。
  • 动态市盈率最低的三个子行业为家电3C连锁（4.9X）、贸易（14.9X）、专业市场（17.3X）。

• 2019年以来：

  • 涨幅排名前三位的子行业为贸易（10.42%）、超市（7.42%）、专业市场（2.26%）。
  • 动态市盈率上升较多的子行业为专业市场（+5.7X）、百货行业（+4.2X）、黄金珠宝行业（+2.7X）。

三、上市公司表现

• 过去一周：

  • 97家上市公司中，60家上涨，9家持平，28家下跌。
  • 涨幅前三公司为金一文化（15.71%）、跨境通（10.58%）、翠微股份（10.01%）。
  • 跌幅前三公司为爱婴室（-8.92%）、家家悦（-8.27%）、百大集团（-4.62%）。

• 2019年以来：

  • 54家公司上涨，43家公司下跌。
  • 涨幅前三公司为安德利（63.16%）、三木集团（59.33%）、武汉中商（56.36%）。
  • 跌幅前三公司为秋林集团（-80.97%）、汇嘉时代（-36.69%）、东方金钰（-36.66%）。

投资策略

• 行业展望：

  • 零售数据预计短期内波澜不惊，整体性机会仍需更多时间和数据确认。
  • 可选品类中，四季度服装销售或因暖冬效应不达预期，对百货表现有影响。
  • 必选品类如超市同店销售仍保持较好增长，但面临业态变革的远期压力。

• 重点推荐：

  • 黄金股仍具投资价值，未来素金销售有刚性需求支撑。
  • 细分行业的品类杀手如爱婴室、华致酒行等公司值得关注，尽管估值压力存在，建议投资者择机布局。
  • 下周建议关注：爱婴室、华致酒行、老凤祥、银座股份、潮宏基。

风险提示

• 居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期对部分子行业收入增速产生影响。
• 人工费用上涨速度可能高于预期。

关键信息

• 黄金珠宝：是零售板块中表现最突出的子行业，过去一周涨幅达3.16%，2019年以来涨幅为10.42%。
• 百货：过去一周涨幅1.12%，2019年以来涨幅为7.42%。
• 贸易：过去一周涨幅0.28%，2019年以来涨幅为10.42%。
• 超市：2019年以来涨幅为7.42%，表现优于其他子行业。
• 行业龙头：沃尔玛计划未来5-7年在中国新增500家门店及云仓，但因成本上涨及“大卖场”模式衰退，中国业务可能进一步收缩。
• 苏宁菜场：在多个城市上线，覆盖时令蔬菜、新鲜水果、海鲜水产、肉禽蛋品等品类，瞄准年轻化、高消费人群。

附录数据

• 个股异动：

  • 金洲慈航、金一文化等个股出现较大涨跌幅偏离值。

• 大宗交易：

  • 利群股份、跨境通等公司有大宗交易记录，部分高管减持，部分公司增持。

• 评级体系：

  • 报告采用买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等六种评级方式，以未来6-12个月投资收益率为判断依据。

分析师声明

• 报告由光大证券股份有限公司分析师唐佳睿、孙路撰写，基于合法合规信息，独立、客观分析。
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