20190811-光大证券-零售行业周报第300期：短期黄金股仍有机会，行业步入中报业绩期_10页_1mb

零售行业周报第300期（2019.08.05-2019.08.09）总结

一、核心内容

本周零售行业整体表现略优于上证综指和深证成指，但相较于2019年以来的整体涨幅仍显落后。黄金珠宝板块表现突出，成为本周涨幅前三的子行业，部分个股如老凤祥、明牌珠宝、金洲慈航涨幅显著，显示出黄金价格上涨对板块的积极影响。与此同时，中报季临近，市场开始关注零售板块中可能出现的业绩超预期或暴雷风险。

二、主要观点

1. 市场表现

• 行业整体表现：过去一周，商贸零售（中信）指数涨幅为 -3.19%，跑赢上证综指和深证成指。
• 子行业表现：黄金珠宝、超市、百货为涨幅前三的子行业，其中黄金珠宝涨幅达7.24%，显著高于其他子行业。
• 公司表现：零售行业主要上市公司中，13家公司上涨，84家公司下跌，老凤祥、明牌珠宝、金洲慈航涨幅居前。

2. 长期表现

• 行业整体涨幅：2019年以来，商贸零售（中信）指数涨幅为5.35%，跑输上证综指和深证成指。
• 子行业涨幅：超市、贸易、百货为涨幅前三的子行业，其中超市涨幅最高，达19.28%。
• 公司涨幅：家家悦、中兴商业、三木集团为2019年以来涨幅前三的公司，涨幅分别为56.56%、48.52%、46.37%。

3. 投资策略

• 短期策略：黄金价格上涨仍具空间，黄金珠宝板块短期仍有机会，但需关注基本面改善情况。
• 中报关注点：随着中报季临近，建议投资者关注低估值品种，尤其是国企改革相关的低估值个股。
• 下周关注：老凤祥、周大生、天虹股份、银座股份等公司。

三、关键信息

1. 行业数据

• 动态市盈率：2019年8月9日，商贸零售行业动态市盈率为26.8X，高于上证综指（12.5X）和深证成指（22.4X）。
• 子行业市盈率：黄金珠宝、百货行业动态市盈率上升明显，分别为6.0X和7.6X。

2. 新闻动态

• 母婴市场：天猫启动母婴新锐品牌创造营，预计三年打造100个新锐品牌，20个过亿品牌。
• 市场趋势：90后父母消费占比达32%，其消费金额增速为59%，偏好个性化、细分化产品。
• 电商挑战：沃尔玛计划出售ModCloth，以减少电子商务业务亏损。

3. 重点城市表现

• 成都购物中心：国金中心（IFS）和远洋太古里上半年营收均为33亿元，同比增长13.3%和19%。
• 其他购物中心：万象城、金牛万达广场、奥克斯广场等也有不同程度增长。

四、风险提示

• 消费需求：居民消费需求增速未达预期可能影响行业表现。
• 地产后周期：部分子行业收入增速可能受到地产后周期影响。
• 人工成本：人工费用上涨速度高于预期可能压缩利润空间。

五、附录信息

1. 个股异动

• 金洲慈航：8月5日异动，涨跌幅偏离值达7%，区间涨幅为9.86%。

2. 大宗交易

• 芒果超媒：8月8日有多笔大宗交易，成交价为34.37元，当日收盘价为37.33元。
• 我爱我家：8月7日有数笔大宗交易，成交价为4.10元，均价为4.55元。

3. 高管增持/减持

• 爱婴室：郑大立、杨清芬两位高管在8月6日减持股份，累计减持数量为14.03万股。

4. 评级体系

• 行业评级：包括买入、增持、中性、减持、卖出和无评级。
• 基准指数：A股主板以沪深300为基准，中小盘以中小板指为基准，创业板以创业板指为基准。

六、分析师信息

• 唐佳睿：CFA, CAIA, FRM，执业证书编号：S0930516050001，联系方式：021-52523866，邮箱：tangjiarui@ebscn.com。
• 孙路：执业证书编号：S0930518060005，联系方式：021-52523868，邮箱：sunlu@ebscn.com。

七、免责声明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自主决策并承担风险。

八、版权与联系

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