20240429-东吴证券-中材国际-600970.SH-2024年一季报点评_收入逆势实现正增长_经营质量持续提升_3页_463kb

中材国际2024年一季报分析总结

中材国际（600970）发布2024年第一季度报告，财务和业务表现稳健，收入逆势增长，经营质量持续提升。

一、核心业绩亮点

1. 收入与利润增长
   Q1实现营业总收入1028.8亿元，同比增长27%；归母净利润63.6亿元，同比增长31%，在行业整体下行背景下表现优异。

2. 毛利率与盈利能力提升
   毛利率达19.5%，同比提升2.5个百分点，主要受益于工程毛利率优化及运维业务收入占比增加。尽管净利率基本持平，但财务费用率因非洲货币贬值导致汇兑损失上升，同比增加0.16 pct。

二、财务表现

1. 现金流改善
   经营活动现金流净额118.8亿元，同比减少80.3亿元，主要由于合同结算和项目回款积极进行。

2. 资产负债结构
   资产负债率为62.6%，同比增长0.5个百分点，带息债务余额679.1亿元，结构相对健康。

三、新签订单情况

Q1新签合同额212.16亿元，同比微降2%，其中境外业务新签合同额同比增长70%，境外合同占比提升至67%，装备制造新签订单逆势稳定增长。

四、盈利预测与投资评级

公司维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为33.6亿、39.3亿、44.9亿元。当前市盈率（PE）分别为99、84、74倍，均维持“买入”建议。

五、风险提示

行业需求、结构调整速度、订单转化及海外经营风险需持续关注。

总结要点

中材国际作为全球领先的水泥技术工程集成服务商，通过国际化布局和结构优化，有望在“一带一路”推动下实现持续增长。