20221120-山西证券-纺织服装行业周报_10月服装社零降幅扩大_昂跑上调2022全年营收预期_21页_1mb

纺织服装行业周报总结（20221113-20221119）

核心内容概述

本报告聚焦于2022年11月13日至19日纺织服装行业的市场表现、行业动态、数据跟踪及投资建议。整体来看，行业在部分领域表现出积极增长，但面临原材料价格波动、需求不足及疫情对消费的影响等挑战。

主要观点

1. 昂跑业绩亮眼，上调全年营收预期

• 营收增长显著：昂跑2022年第三季度营收同比增长50.4%至3.28亿瑞士法郎，1-9月累计营收同比增长60.3%至8.55亿瑞士法郎。
• 分地区表现：北美、欧洲、亚太、其他地区营收分别同比增长57.1%、31.8%、85.2%、150.0%。
• 分品类增长：鞋履、服装、配饰营收同比分别增长51.6%、32.4%、25.2%。
• 毛利率波动：22Q3毛利率同比下滑3.1pct至57.1%，但环比提升2.0pct。销售管理费用率同比下降4.5pct至44.7%。
• 盈利改善：22Q3经营利润同比增长70.4%至0.41亿瑞士法郎，净利润同比增长58.8%至0.21亿瑞士法郎。
• 库存情况：截至22Q3末，集团存货为2.62亿瑞士法郎，较年初增长95.6%。

2. 行情回顾

• 板块表现：SW纺织服饰板块上涨1.21%，SW轻工制造板块上涨1.41%，均跑赢沪深300指数。
• 子板块表现：SW纺织制造上涨1.20%，SW服装家纺上涨1.84%，SW饰品下跌0.50%，SW家居用品上涨0.86%。
• 估值水平：SW纺织制造PE为17.09倍，为近十年11.87%分位；SW服装家纺PE为15.7倍，为近十年10.11%分位；SW家居用品PE为22.44倍，为近十年5.49%分位。

3. 行业数据跟踪

• 原材料价格：
  • 棉花价格环比微跌，金价小幅下跌。
  • 板材、五金、皮革、海绵等价格波动。
• 出口数据：
  • 2022年10月纺织品服装出口同比下降13.96%，1-10月累计出口同比增长6.5%。
  • 服装出口同比下降16.3%，1-10月累计出口同比增长6.4%。
  • 家具及其零件出口同比下降10.61%，1-10月累计出口同比下降3.29%。
• 社零数据：
  • 2022年10月社零总额同比下降0.5%，其中服装类零售额同比下降20%以上。
  • 实物商品网上零售额增长22.1%，占社零比重达33.5%。
• 房地产数据：
  • 30大中城市商品房成交套数及面积同比下降，销售、竣工面积降幅环比扩大。

关键信息

行业动态

• 产业用纺织品行业：前三季度行业承压前行，非织造布产量同比下降0.4%，但帘子布产量同比增长61.3%。行业整体营收同比增长0.4%，利润总额同比下降12.1%，盈利能力仍受挑战。
• 建材家居市场：10月销售额为825.07亿元，环比下跌16.84%，同比下跌42.52%。受疫情影响，消费需求在旺季减弱，但部分城市如上海、成都恢复较快。
• 零售企业表现：10月全国百家重点零售企业销售额同比下降13.6%，其中服装类零售额降幅超过20%。

投资建议

• 纺织服饰板块：
  • 纺织制造：推荐华利集团，关注健盛集团、申洲国际。
  • 品牌服饰：推荐国货羽绒服龙头波司登，建议关注李宁、安踏体育、稳健医疗、周大生。
• 家居用品板块：
  • 推荐喜临门、欧派家居、顾家家居、索菲亚、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太。

重点公司公告

• 浙江自然：竞得天台经开区地块，用于智能化生产基地二期建设。
• 索菲亚：收购司米厨柜49%股权，使其成为全资子公司，推动“大家居战略”。

风险提示

• 地产销售不及预期；
• 国内疫情对品牌线下门店客流的影响；
• 品牌竞争加剧；
• 原材料价格波动；
• 汇率大幅波动。

分析师承诺与投资评级说明

• 分析师承诺：分析师承诺独立、客观，不因报告内容获取利益。
• 投资评级：
  • 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
  • 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市。
  • 风险评级：A、B。

免责声明

• 本报告基于公开信息，山西证券不保证其准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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总结

本周纺织服装行业在部分子板块表现优于大盘，尤其在运动及功能服饰领域表现突出。昂跑作为行业代表，22Q3业绩亮眼，上调全年营收预期，显示其在创新产品与全球市场需求方面的强劲表现。然而，行业整体仍面临原材料价格波动、疫情对线下消费影响及海外市场需求放缓等压力。投资建议方面，推荐关注优质纺织制造龙头及具备需求韧性的品牌服饰公司，同时关注家居用品板块的头部企业。需警惕地产销售、疫情、竞争加剧等风险。