20220208-美尔雅期货-黄金期权月报_长假期间金价震荡回升_节后隐波率料将冲高回落_13页_1mb

黄金期权月报总结（202202）

核心内容概述

本报告总结了2022年2月春节期间黄金市场的价格走势及期权市场波动率变化，并提供了相应的期权策略建议。整体来看，黄金价格在节日期间呈现震荡走势，隐含波动率先抑后扬，预计节后将冲高回落，投资者需关注市场变化并适时调整策略。

主要观点

• 金价走势：春节长假期间，COMEX黄金价格从节前的1854.2美元/盎司回落至1780.6美元/盎司，随后触底反弹，小幅震荡上行。截至2月4日，金价报收1808.8美元/盎司，当周上涨16.5美元，涨幅为0.92%。
• 上涨原因：金价震荡回升主要由于美联储官员对升息态度趋于温和，3月大幅加息的可能性降低，美元走弱对金价形成支撑。
• 市场情绪：当前期权投资者市场情绪保持中性，总成交量PCR和总持仓量PCR均显示市场偏多倾向略有减弱。
• 隐含波动率：1月份黄金隐含波动率先抑后扬，月中达到低点，之后持续回升。主力AU2204合约月末隐波率为16.28%，较前值15.74%小幅增加；AU2206隐波率也环比小幅上升。
• 波动率预测：隐含波动率预计节后将冲高回落，因此节前持有的跨式组合多头建议及时平仓。
• 策略建议：在隐波率高位时，可择机卖出看跌期权，以捕捉潜在的下跌机会。

关键信息

1. 标的行情回顾

• COMEX黄金：节前价格为1854.2美元/盎司，节后最低触及1780.6美元/盎司，随后震荡回升，最终报收1808.8美元/盎司。
• 沪金主力合约：1月收小阴线，开盘372.00元/克，最高380.20元/克，最低367.12元/克，收盘370.10元/克，涨跌幅为-0.86%。

2. 期权行情回顾

• 总成交与持仓：2022年1月黄金期权总成交284236手，环比增加68468手，日均成交量14959手，交易活跃度提升；月末总持仓量21469手，环比减少5466手。
• AU2204合约：总成交92967手，月末总持仓量13946手，环比均明显增加；成交量PCR震荡运行，月末值为0.90，持仓量PCR持续走低，当前值为0.79。
• 波动率分析：
  • 历史波动率：短期10日历史波动率基本围绕120%运行，月末回升至13.10%，较前值9.65%明显增加；中长期历史波动率30HV及90HV环比基本持平。
  • 隐含波动率：1月份先抑后扬，月中达到相对低点，之后持续回升；主力AU2204合约月末值为16.28%，AU2206隐波率也环比小幅增加。
  • 波动率锥：短期历史波动率回升至均值以上，且高于中长期波动率，预计节后波动率将有所回落。

3. 期权策略推荐

• 节前跨式组合多头：建议及时平仓，因隐含波动率预计节后冲高回落。
• 趋势策略：在隐波率高位时，建议择机卖出看跌期权，以获取潜在收益。

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