公司基本信息
- 产业别：农林牧渔
- A股价（2021/4/28）：51.73元
- 深证成指（2021/4/28）：14398.38
- 股價12個月高/低：67.36元 / 24.11元
- 總發行股數（百萬）：196.08
- A股數（百萬）：178.70
- A市值（億元）：92.44
- 主要股東：烟台中幸生物科技有限公司（持股26.41%）
- 每股淨值（元）：8.92
- 股價/賬面淨值：5.80
- 股價漲跌（一個月/三個月）：15.1% / 6.2%
近期評等
| 出刊日期 |
前日收盘 |
评等 |
| 2021-04-01 |
44.58 |
買進 |
| 2021-02-01 |
48.72 |
買進 |
| 2020-10-26 |
48.99 |
區間操作 |
| 2020-08-31 |
46.89 |
區間操作 |
| 2020-06-05 |
35.57 |
買進 |
当前投资建议：区间操作（5%≤潜在上漲空間＜15%）
產品組合
| 產品類別 |
占比 |
| 宠物零食 |
76.7% |
| 宠物罐头 |
13.9% |
| 宠物干粮 |
6.4% |
| 宠物用品 |
0.7% |
市場佔有與機構投資者
- 基金持股比例：6.1%
- 一般法人持股比例：62.6%
业绩概要
- 2021年第一季度收入：5.6亿元，同比增长50%
- 2021年第一季度净利润：0.2亿元，同比增长155.5%
- 毛利率：同比下降2.6个百分点至21.9%
- 费用率：下降5.5个百分点至14.2%
- 经营活动现金流净流出：0.21亿元
业务增长驱动因素
- 国内市场：自有品牌“Wanpy”“Zeal”影响力提升，预计1Q国内收入增速超50%
- 海外市场：订单交付恢复正常，客户规模扩大，预计增速接近40%
- 产能布局：完成对新西兰Petfood NZ International Limited 70%股权收购，提升生产能力与产品矩阵
盈利预测
| 年度 |
净利润（亿元） |
同比增減 |
EPS（元） |
市盈率（P/E） |
| 2021F |
1.9 |
44.18% |
0.99 |
52.15 |
| 2022F |
2.6 |
32.12% |
1.31 |
39.48 |
風險提示
- 国内市场拓展不及预期
- 原材料价格大幅上升
- 食品安全问题
- 人民币大幅升值
投资建议说明
| 評等 |
定義 |
| 強力買進 |
潜在上漲空間≥35% |
| 買進 |
15%≤潜在上漲空間＜35% |
| 區間操作 |
5%≤潜在上漲空間＜15% |
| 中立 |
無法由基本面給予投資評等，預期近期股價將處于盤整，建議降低持股 |
合并损益表（单位：百萬元）
| 项目 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021F |
2022F |
| 營業收入 |
1412 |
1716 |
2233 |
2872 |
3588 |
| 營業利潤 |
66 |
110 |
196 |
283 |
374 |
| 归屬於母公司所有者的淨利潤 |
56 |
79 |
135 |
194 |
257 |
合并资产负债表（单位：百萬元）
| 项目 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021F |
2022F |
| 資產總計 |
1407 |
1700 |
2503 |
2767 |
2985 |
| 流動資産合計 |
636 |
764 |
1387 |
1595 |
1754 |
| 非流動資産合計 |
771 |
936 |
1116 |
1172 |
1230 |
| 負債及股東權益合計 |
1407 |
1700 |
2503 |
2767 |
2985 |
合并现金流量表（单位：百萬元）
| 项目 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021F |
2022F |
| 營業活動產生的現金流量淨額 |
27 |
97 |
17 |
201 |
287 |
| 投資活動產生的現金流量淨額 |
-368 |
-199 |
-434 |
-144 |
-179 |
| 筹資活動產生的現金流量淨額 |
228 |
164 |
544 |
-43 |
-54 |
| 現金及現金等價物淨增加額 |
-101 |
62 |
118 |
14 |
54 |
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