20241024-华鑫证券-中宠股份-002891.SZ-公司事件点评报告_Q3业绩超预期_国内外业务双增长_5页_278kb

中宠股份Q3业绩超预期分析总结

中宠股份（002891SZ）2024年三季度业绩表现超出预期，国内和国际业务同步增长。前三季度实现营业收入3189亿元，同比增长176%；归母净利润282亿元，同比增长595%。Q3单季度营收1232亿元，增长率236%，归母净利润140亿元，增长率732%。

业绩高增长主要得益于海外欧洲市场订单爆发式增长和美国工厂产能恢复，支撑了收入扩张。同时，全球宠物食品市场进口需求回暖，国内宠物渗透率提升，预计未来全球市场将持续扩容，推动公司业绩持续增长。

毛利率方面，Q3为26.9%，同比下降0.4个百分点，主要受汇率波动和北美原材料短期成本上涨影响。预计Q4北美成本回落，境外业务盈利能力将恢复。国内业务通过产品结构调整，如顽皮品牌毛利率显著改善，主主粮产品占比和毛利率提升，预计国内业务毛利率稳步上升。

公司于2024年9月推出员工持股计划，规模不超过4.46亿股，拟预留8899万股，旨在激励员工并实现长期目标。盈利预测显示，2024-2026年收入预计达4445亿元、5140亿元、5952亿元；EPS分别为110元、124元、150元，当前股价PE271倍。基于强劲增长，维持“买入”评级。

潜在风险包括宠物食品原材料波动、行业竞争加剧、市场规模扩张不及预期、汇率与地缘政治风险。虽短期毛利率波动，但长期盈利能力有望提升，公司未来增长潜力较大。

证券分析师：娄倩、卫正评估，建议投资者关注长期机遇。