20170508-华创证券-农林牧渔行业周报_咬定_龙头_不放松_建议坚守海大集团_大北农_生物股份_18页_846kb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本行业周报聚焦于2017年5月2日至5月5日期间农林牧渔行业表现，重点分析了行业数据、投资策略及动态，并推荐了多家具有增长潜力的龙头企业。

行业表现

• 行业指数：上周（5月2日至5月5日）农林牧渔(申万)指数下跌2.54%，跑输沪深300指数0.87个百分点。
• 行业排名：2017年初至今，农林牧渔在申万28个子行业中排名第27位，累计下跌11.75%。
• 估值情况：5月5日农业板块绝对PE为28.58倍，绝对PB为3.36倍，均低于历史均值。

主要观点

1. 猪料板块增长强劲

• 4月份饲料上市公司猪料销售增长显著，多家龙头企业同比增长25%以上。
• 大北农：4月总量同比增长近20%，配合料增长约20%，预混料持平。公司一季报增长40%，中报预告增长40-70%，17年业绩有望高增长。
• 新希望：17年出栏目标250万头以上，增速接近翻番，预计2017-2018年PE为13倍、11倍。
• 海大集团：17年目标销量约880-900万吨，同比增长20%+，预计2017-2018年PE为22x、18x。

2. 水产饲料销售旺季来临

• Q2-Q3为水产饲料销售旺季，增长确定性高。
• 海大集团：4月水产料销量同比增长超20%，预计17、18年EPS为0.76、0.93元，维持“强烈推荐”评级。

3. 动保板块业绩稳健

• 生物股份：春防政府招采业务同比增长10%+，市场苗销售保持高增速，A-O双价苗上市将增强竞争优势，预计2017-2018年PE为28x、22x。
• 普莱柯：新疫苗即将上市，预计2017-2018年PE为33x、25x，给予“推荐”评级。

4. 生猪价格弱势震荡

• 全国生猪均价14.55元/公斤，较上周下跌0.41%，同比跌26.14%。
• 推荐牧原股份和新希望，因其出栏能力增强，可实现“量”补“价”的增长逻辑。

关键信息

行业数据

• 玉米：周五现货价1694.25元/吨，较上周下跌0.21%，同比跌8.87%。
• 大豆：周五现货价3642.11元/吨，较上周下跌0.07%，同比涨5.33%。
• 豆粕：周五现货价3045.45元/吨，较上周上涨0.85%，同比涨10.39%。
• 小麦：周五现货价2621.11元/吨，较上周下跌0.08%，同比涨9.60%。
• 原糖：周四NYBOT11号原糖价格15.38美分/磅，较上周下跌2.16%，同比跌7.35%。

行业动态

1. 增值税税率调整：自2017年7月1日起，农产品增值税税率降至11%。
2. 上海新农饲料上市：拟于上海证券交易所主板上市，主营中高端猪饲料。
3. 临储玉米拍卖：2017年5月5日启动，成交率高，预计2014年产玉米将陆续出库。
4. 转基因农作物扩张：全球转基因种植面积恢复增长，主要集中在玉米、大豆、棉花和油菜籽。

推荐公司及评级

投资建议

• 坚守龙头：建议投资者坚守具有技术、规模和品牌优势的龙头企业，如海大集团、大北农、生物股份等。
• 关注结构性增长：饲料行业结构性增长趋势明显，尤其是猪料和水产料。
• 配置高分红标的：新希望等公司具有较高的股息率，是防御性配置的优选。
• 关注政策利好：7月起增值税税率下调，对行业有利。

风险提示

• 自然灾害：可能对农业投资产生负面影响。
• 食品安全：是未来养殖业现代化的重要驱动力。
• 畜禽疫病：可能影响行业盈利及股价表现。

估值与盈利预测

图表说明

• 图表1：推荐公司组合，展示各公司EPS和净利润增长率。
• 图表3：农业板块与沪深300和中小板走势比较。
• 图表5-6：农业板块周涨跌幅前十、后十名列表。
• 图表11-22：主要农产品价格走势图。
• 图表23-36：生猪、猪肉、鸡苗、鸭苗、海参、鲍鱼、扇贝等价格走势。

分析师信息

• 王莺：华创证券首席分析师，CFA，曾任职于多家金融机构。
• 助理分析师：曹岩、赵国防、杨兆媛、吕哲，均来自不同高校，有不同背景。

免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，内容基于公开信息，不构成投资建议，不保证信息准确性或完整性，使用需谨慎。