20220829-太平洋-健之佳-605266.SH-Q2业绩环比改善明显_门店保持较快扩张节奏_5页_1mb

健之佳（605266）总结

核心内容

健之佳（股票代码：605266）是一家专注于医药生物行业的医药商业企业，其主要业务涵盖零售、中西成药、中药材及医疗器械等领域。公司近年来持续扩张门店网络，尤其在云南、四川、重庆、广西等区域，强化了区域市场渗透。尽管上半年受疫情反复及新开门店成本影响，净利润有所下滑，但Q2业绩环比改善显著，显示出公司业务的韧性与增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司实现收入30.06亿元，同比增长26.34%，归母净利润0.88亿元，同比下降28.16%；扣非归母净利润0.92亿元，同比下降21.37%。其中，Q2收入和归母净利润分别同比增长28.33%和0.5%，环比增长7.28%和106.03%。
• 业务增长：零售业务增长显著，中西成药、中药材及医疗器械均实现双位数增长，其中非处方药增长最快（+34.68%），毛利率也有所提升。
• 门店扩张：公司上半年新增门店253家，其中自建202家，收购51家，净增239家。云南地区覆盖率已达84.50%，重庆地区门店数增长32.37%，新增门店主要分布在地级及县级市场。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.4亿元、4.32亿元、5.19亿元，对应PE分别为13倍、11倍、9倍，成长性良好。
• 投资建议：公司作为云南区域性的连锁药店龙头，具备较强的区域扩张能力和规模效应，给予“买入”评级。
• 风险提示：需关注竞争加剧、整合不及预期及政策变化等风险。

关键信息

股票数据

• 目标价：57.7元
• 昨收盘：46.18元
• 总股本/流通：99/58百万股
• 总市值/流通：4,583/2,687百万元
• 12个月最高/最低：86.60/43.58元

财务指标预测

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

投资评级说明

• 行业评级：看好（未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）
• 公司评级：买入（未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）

证券分析师信息

• 盛丽华
  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：shenglh@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190520070003

助理分析师信息

• 何展聪
  • 邮箱：hezc@tpyzq.com

销售团队信息

重要声明

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