20180820-安信证券-同花顺-300033.SZ-同花顺中报点评_收入下滑收窄_逆势加大人工智能研发投入_8页_596kb

同花顺中报总结

核心内容

同花顺（300033.SZ）于2018年8月20日发布2018年半年度报告。报告期内，公司营业收入为5.67亿元，同比下降6.33%；归属于上市公司股东的净利润为1.91亿元，同比下降33.28%；扣非净利润为1.78亿元，同比下降24.04%。期末预收款略有下滑，为7.16亿元。

尽管收入和净利润下滑，公司仍保持了在用户资源方面的优势。截至2018年6月30日，金融服务网注册用户达41,375万人，每日使用免费行情客户端的用户约为1,141万人，每周活跃用户约为1,382万人。这些数据体现了公司在金融信息服务领域的广泛影响力和稳定性。

公司进一步加大基金销售投入，努力将“爱基金”打造为一站式理财服务平台，上线127家基金公司，共计6,146支基金产品，以满足用户多元化投资理财需求。

在技术方面，公司逆势加大人工智能研发投入，投入达到1.92亿元，同比增长12.29%。重点发展机器学习、语音识别、计算机视觉、自然语言处理、知识图谱和用户画像等技术，以优化iFinD金融数据终端、i问财人工智能开放平台和MindGO量化交易平台，提升核心竞争力。

主要观点

• 收入与利润下滑：2018年上半年，公司收入和净利润均出现下滑，但收入下滑幅度较一季度有所收窄。
• 用户资源优势显著：庞大的用户基数和活跃度为公司提供了稳定的发展基础。
• 基金销售拓展：通过增加基金公司和产品数量，公司致力于打造一站式理财服务平台。
• 人工智能投入加大：公司持续投入人工智能技术研发，以增强其在金融科技领域的竞争力。
• 盈利预测：预计2018-2019年每股收益分别为1.23元和1.45元，维持“增持-A”评级，6个月目标价为50元。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2018年上半年为5.67亿元，同比下降6.33%。
• 净利润：2018年上半年为1.91亿元，同比下降33.28%。
• 扣非净利润：2018年上半年为1.78亿元，同比下降24.04%。
• 每股收益：2018年上半年为0.36元。
• 预收款：期末为7.16亿元，较期初略有下滑。

用户情况

• 注册用户：约41,375万人。
• 每日使用用户：约1,141万人。
• 每周活跃用户：约1,382万人。

投资与研发

• 基金销售：上线127家基金公司，6,146支基金产品。
• 研发投入：2018年上半年为1.92亿元，同比增长12.29%。

股价与估值

• 股价（2018-08-20）：37.27元。
• 6个月目标价：50元。
• 市盈率：30.4倍。
• 市净率：5.7倍。
• 每股净资产：6.54元。

财务指标

• 毛利率：2018年上半年为86.28%，较去年同期下降2.20%。
• 期间费用率：2018年上半年为49.23%，较去年同期上升21.55%。
• 净利润率：2018年上半年为33.73%，较去年同期下降28.77%。
• 资产负债率：2018年为19.6%。
• 流动比率：2018年为4.68。
• 速动比率：2018年为4.68。
• ROE：2018年为18.8%。
• ROA：2018年为15.1%。
• ROIC：2018年为-172.7%。

风险提示

• 行业需求低迷：可能对公司的收入产生负面影响。
• 金融创新政策监管：可能带来一定的经营风险。

财务预测

利润表预测

财务指标预测

投资建议

• 评级：增持-A。
• 目标价：6个月目标价为50元。
• EPS预测：2018年为1.23元，2019年为1.45元。

风险提示

• 行业需求低迷：可能影响公司业务增长。
• 金融创新政策监管：可能带来合规和运营风险。

公司动态

• 技术发展：公司持续投入人工智能技术研发，以提升其在金融科技领域的竞争力。
• 用户增长：公司保持庞大的用户基数，为业务发展提供支持。
• 基金销售：通过扩展基金公司和产品数量，提升用户服务和平台价值。

估值指标

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数波动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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