20180822-东北证券-同花顺-300033.SZ-业绩降幅收窄_研发支出逆势上升_4页_597kb

报告摘要

同花顺（300033）公司动态报告总结

核心内容

本报告为东北证券发布的2018年中报分析报告，对同花顺的业绩表现、研发投入、财务状况及未来展望进行了详细分析。报告指出，尽管公司上半年业绩承压，但降幅较前一年有所收窄，同时公司在技术创新和业务拓展方面表现出较强的势头。

主要观点

业绩表现：
- 2018年上半年，公司实现营业总收入56,660.69万元，同比减少6.33%；
- 营业利润为22,429.02万元，同比减少29.41%；
- 归属于上市公司股东的净利润为19,109.62万元，同比减少33.28%；
- 经营活动现金流净额为14,486.48万元，同比减少14.63%。
业绩降幅收窄：
- 相较于2017年，营收同比降幅从18.69%缩小至6.33%，归母净利润降幅从40.11%缩小至33.28%；
- 报告期末预收款项略有减少，但基本持平。
技术与业务发展：
- 研发投入同比增长12.29%，占总营收比例达33.92%；
- 技术布局涵盖移动互联网、云计算、大数据、智能搜索、人工智能等领域，截至2018年6月30日，已获得186项软件著作权和88项非专利技术；
- 上半年持续推进人工智能技术研究，并与高校合作开发实训平台软件，增强技术实力与业务多样化。
市场与用户基础：
- 公司拥有覆盖国内90%以上证券公司及其他多种机构客户的资源；
- 截至上半年，金融服务网个人注册用户约41,375万人，网上行情免费客户端日均使用人数约1,141万人。
投资建议：
- 预计2018-2020年每股收益分别为1.38、1.68、2.14元；
- 对应的市盈率分别为27.24、22.37、17.52倍；
- 给予“增持”评级。
未来展望：
- 报告认为公司未来有望确立业绩回升拐点，主要基于其稳定的客户资源、领先的技术布局和营销推广力度。

关键信息

财务预测：
- 2018年预计营业收入为1,415百万元，同比增长0.38%；
- 归属于母公司净利润为740百万元，同比增长2.04%；
- 预计2019年和2020年净利润分别增长25.09%和26.84%。
财务指标：
- 2018年毛利率为88.80%，净利润率为52.33%；
- 资产负债率维持在21.28%左右，流动比率和速动比率均保持较高水平；
- 每股经营性现金流量增长显著，从1.08元增至1.64元。
风险提示：
- 交易量继续萎缩；
- 监管风险。

附表概览

财务摘要：
- 营业收入、净利润等关键财务指标显示公司财务状况逐步改善；
- 预收款项预计在2018年有所增长，为公司未来的收入确认提供支持。
估值指标：
- 2018年P/E为27.24倍，P/B为5.14倍，P/S为14.26倍；
- 预计未来三年估值逐步下降，显示市场对公司未来增长的预期。