20240229-开源证券-同花顺-300033.SZ-公司信息更新报告_加大研发利润承压_金融大模型持续突破_4页_885kb

同花顺公司信息更新报告总结

公司概况

同花顺是国内领先的金融信息服务提供商，因在AI领域的持续投入与金融大模型的突破，维持"买入"投资评级。

经营表现

2023年，公司实现收入3564亿元，同比增长1%；同时归母净利润下滑至140.2亿元，同比下降17.1%，利润承压主要源于费用增长，其中销售、管理和研发投入同比分别上升3-4个百分点。

AI大模型进展

公司自主开发的金融大模型"问财HithinkGPT"已通过网信办备案，具备7B至130B不同参数版本，使用万亿级tokens的金融语料进行训练，在多个金融专业考试中表现优异。2024年1月起正式开放内测申请，并支持多种部署方式。

财务预测

基于费用增长因素，下调2024-2025年盈利预测，新增2026年预测：

• 归母净利润：2024年预计170.1亿元，2025年205亿元，2026年246.2亿元
• EPS依次为3.16元、3.81元、4.58元
• PE（市盈率）对应数值：2024年419倍降至347倍，2026年低至289倍

风险提示

• 市场活跃度下降风险
• AI研发投入效果不及预期
• 行业竞争加剧风险

估值评估

PE估值：2024年419倍→347倍；2026年降至289倍
PB（市净率）：稳定在6-9倍区间
EV/EBITDA：2024年预测为3.82，逐步降至2026年2.43

注：百分比数据已标注单位，更符合中文财务报告表达习惯。