20160612-广发证券-钢铁行业周报_唐山实施12天限产管控_供给端或明显收缩_预计下周钢价盘整偏强_21页_1mb

唐山限产管控与钢铁行业周报总结（2016年6月5日-6月8日）

核心内容概述

2016年6月5日-6月8日期间，中国-中东欧国家地方领导人会议期间，唐山市启动12天限产管控措施，导致全国粗钢日均产量下降至225万吨左右，叠加武钢减少冷轧资源投放，钢铁供给端将明显收缩。尽管高温雨季和M2增速放缓抑制了下游需求，但预计下周钢价将呈现盘整偏强态势。行业分析认为，2016年钢铁行业将围绕“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”两大重点展开，供给侧改革将是最重要的投资主题之一，同时特钢在多个高附加值领域承担重要角色。

主要观点与关键信息

1. 原料市场以涨为主

• 铁精粉：本周均价为435.8元/吨，较上周下跌17.6元/吨。
• 进口矿：青岛港进口矿均价为380.0元/吨，较上周上涨16.5元/吨。
• 废钢：唐山废钢价格为1270元/吨，较上周上涨100元/吨。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格为1850元/吨，较上周上涨60元/吨。
• 海运费：巴西至中国海运费上涨0.620美元/吨，西澳至中国海运费上涨0.080美元/吨。

2. 钢价走势

• 综合指数：本周国内钢价综合指数为88.5，周环比上涨0.39%。
• 长材：价格上涨1.21%，收于94.74。
• 扁平材：价格下跌0.49%，收于82.53。
• 螺纹钢：主力合约收盘价为2099元/吨，周环比上涨5.58%；期现货价差为-120元/吨。
• 其他钢材：热卷、中厚板、冷轧板等价格波动，但整体以涨为主。

3. 盈利情况

• 螺纹钢：毛利约-202.52元/吨，亏损收窄。
• 线材：毛利约-39.62元/吨。
• 热卷：毛利约-38.06元/吨。
• 中厚板：毛利约-308.83元/吨。
• 冷轧板：毛利约-456.72元/吨。
• 镀锌板：毛利约64.73元/吨。
• 不锈钢：毛利约1764.02元/吨，表现最佳。

4. 社会库存

• 总量：截至2016年6月3日，钢材社会库存为937.87万吨，周环比下降0.97%。
• 各品种：螺纹钢库存下降2.59%，线材库存上升5.13%，热卷库存下降1.36%，中厚板库存下降1.94%，冷轧库存上升0.85%。

5. 行业观点

• 限产影响：唐山限产措施将导致供给端明显收缩，但需求端未明显好转，钢市或呈阶段性弱平衡。
• 投资机会：建议关注供给侧改革和需求侧托底的投资机会，特别是特钢和钢管领域。
• 公司推荐：重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，包括玉龙股份、首钢股份、河钢股份、宝钢股份、金洲管道。
• 行业评级：维持“买入”评级。

6. 风险提示

• 宏观经济下滑：可能对钢材需求造成压力。
• 出口不及预期：中美未就钢铁产能达成共识，可能影响出口。
• 供给侧改革进度：若低于预期，可能影响行业利润。
• 矿石巨头减产：可能推高原材料价格，影响成本。

重点公司盈利预测与投资评级

行业指数表现

• 钢铁行业指数：本周上涨0.08%，跑赢沪深300指数0.47个百分点，跑赢上证综指0.87个百分点。
• PB：Wind钢铁行业PB为1.24，与A股PB比值为69.66%。
• PE：Wind钢铁行业PE为64.55，与A股PE比值为366.97%。

其他重要信息

• 国际钢市：持续疲软，CRU国际钢价综合指数为149.2，周环比下跌0.74%。
• 国际价差：螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板等国际价差均有所变化，部分区域价差扩大。
• 政策影响：供给侧改革政策逐步落地，预计过剩产能将加速“出清”。
• 债务问题：东北特钢出现债务违约，可能影响钢企发债成本。

结论

综合来看，2016年6月钢铁行业面临供给端收缩和需求端疲软的双重压力，但受政策支持和部分品种盈利改善影响，钢价预计盘整偏强。投资方面，建议关注供给侧改革和特钢领域的投资机会，同时警惕宏观经济下滑、出口不及预期等风险。