20201019-浙商证券-银行专题_上市银行三季报业绩前瞻_拐点将至_坚定看好_4页_753kb

银行Ⅱ行业总结

核心内容

本报告由浙商证券研究所发布，日期为2020年10月19日，分析师为邱冠华，联系人为梁凤洁。报告主要分析了2020年上市银行三季报业绩前景，指出银行行业利润增速可能迎来拐点，全年净利润增速有望修复至0%。

主要观点

业绩前瞻

1. 行业预测：预计上市银行三季报利润增速将见拐点，全年净利润增速可能修复至0%。
2. 节奏判断：若全年净利润增速修复至0%，则预计2020年三季度单季净利润增速为-5.8%，四季度为+43.3%。2020年第二季度净利润增速为-25.3%，第三季度环比上升19个百分点，第四季度环比上升49个百分点。
3. 分类判断：股份行利润增速改善幅度将大于国有行，预计股份行三季报利润增速改善3个百分点至-6%，国有行则预计改善1个百分点至-11%。城农商行利润增速呈现分化收敛趋势。

驱动因素

1. 规模：2020年第三季度信贷和社融增速保持平稳，银行资产规模增速预计稳定。
2. 息差：息差下行趋势趋缓，资产端贷款利率重定价导致收益率下降，但新发放贷款利率企稳和市场利率回升将部分缓解压力；负债端市场利率上行导致低成本负债红利消失。
3. 非息收入：中收增速预计与中报持平，其他非息收入增速与中报保持一致。
4. 成本：成本收入比预计上升，业务投入和经营成本回归正常水平。
5. 拨备：信用成本有望下降，宏观经济企稳改善银行资产质量，2020年上半年银行已加大不良确认、处置和拨备计提力度。

关键信息

投资建议

• 银行业绩迎拐点，推荐优质股份行。
• A股重点推荐：兴业银行、平安银行、光大银行、招商银行。
• 地方精品银行：长沙银行、南京银行。
• 港股重点关注：邮储银行和四大行。

风险提示

• 宏观经济失速
• 疫情二次反复
• 美国制裁风险

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。

盈利预测（表1）

单季度和半年度净利润同比增速前瞻（表2）

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
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