20231027-华创证券-杭氧股份-002430.SZ-杭氧股份0024302023年三季报点评Q3归母净利润环比提升30.9多个气体项目投产在即预计业绩拐点将至_6页_706kb

杭氧股份（002430）2023年三季报点评总结

核心业绩
2023年前三季度，公司实现营收978亿元，同比增长0.14%；归母净利润851亿元，同比下降32.74%。单三季度营收3336亿元，同比下降69.9%；归母净利润326亿元，同比下降3762%，业绩承压。但三季度净利润环比增长309%，受益于新项目投产及费用率优化。

业务亮点

1. 空分设备订单强劲：前10月新签气体项目规模43万m³/h，同比增长41.16%，其中化工/煤化工项目占比达71%。累计签约6万m³/h以上特大型空分设备125套，全球领先。
2. 技术实力凸显：北方华锦3套82万m³/h特大型空分项目签约，合同负债达3171亿元，创历史新高，预收款支撑未来业绩。
3. 价格环境改善预期：稀有气体价格波动结束，大宗气体价格小幅反弹，预计半导体行业复苏将带动需求恢复。

战略协同
控股股东杭州资本拟收购浙江盈德100%股权，若成功将快速提升公司气体业务规模，完善区域覆盖，并联合形成工业气体巨头格局。

盈利预测与评级
下调净利润预测：预计2023-2025年归母净利润同比增速分别为-90.8%、283.4%、191.1%。调高目标价至3358元，维持“强推”评级。

风险提示
宏观经济波动、气体业务进展不及预期、行业竞争加剧等风险需关注。