20240806-华安证券-容百科技-688005.SH-Q2扭亏为盈_出货稳定加快海外产能建设_3页_439kb

容百科技（688005）半年报点评

公司业绩表现

• 2024年上半年：实现营收6888亿元，同比下滑46.58%；净利润0.48亿元，环比扭亏为盈；扣非净利润0.35亿元。
• 2024年第二季度：营收3196亿元，同比下降29.39%；净利润环比大幅改善，扣非净利润转正。

技术与产能优势

• 公司三元正极材料销量达53万吨，同比增长17%，全球市占率达11%，稳居首位。
• 2024年Q2销量达26.5万吨，同比增长374%，高镍产品市场份额提升至近40%。
• 9系超高镍产品已规模化量产，累计销量12万吨，占比近25%，技术领先。
• 在建产能方面，韩国工厂规划10万吨/年三元材料产能和2万吨/年磷酸盐产能，其中一期2万吨产能已投产，二期4万吨产能建设过半。

投资建议

• 调低2024-2026年盈利预测：净利润分别为19.4亿元、50.8亿元、69.9亿元。
• 估值调整：对应PE分别为57倍、22倍、16倍，维持“买入”评级。
• 关注麒麟电池、高镍电池等高能量密度产品增量，巩固技术优势。

风险提示

• 新能源汽车需求低于预期；
• 行业竞争加剧；
• 原材料价格波动；
• 客户拓展不及预期。