20230504-浙商证券-容百科技-688005.SH-容百科技2022年和2023年一季度业绩点评报告_高镍份额全球第一_韩国基地放量在即_3页_780kb

容百科技证券研究报告总结

报告关键点摘要

• 市场地位：容百科技是全球领先的三元正极材料制造商，2022年高镍8系及以上三元正极材料销量近9万吨，同比增长70.13%，国内市场市占率33%，连续三年行业第一且全球领先。
• 业绩表现：2022年营业收入301.23亿元，同比增长193.62%；归母净利润13.53亿元，同比增长48.54%。2023年一季度营业收入83.68亿元，同比增长61.91%；归母净利润3.11亿元，同比增长62.9%。
• 产能扩张：公司已建成25万吨/年正极材料产能，预计2023年二季度末达产。韩国忠州基地拥有2万吨/年高镍正极材料产能，已完成日韩欧美主流客户验证，预计2023年下半年逐步放量，全年出货数千吨。
• 新产品进展：加速发展磷酸锰铁锂(LMFP)和钠电正极材料业务。LMFP产能6.2万吨/年，累计出货近千吨；钠电正极材料产能约15万吨/年，已与数十家客户完成送样验证，开发进度领先。
• 盈利预测：鉴于市场竞争加剧和需求增速下行，2023-2024年归母净利润预测从207.7亿元、256.4亿元下调至170.9亿元、220.1亿元；新增2025年预测为264.5亿元。维持“买入”评级，对应PE分别为18倍、14倍、11倍。
• 风险提示：包括锂电池技术路线变动、产能利用率不足、海外业务法律政策变化等。

该总结基于2023年5月4日发布的报告，旨在提炼核心内容。