20240702-东海证券-食品饮料行业周报_头部酒企批价企稳_股东会战略坚定_10页

食品饮料行业周报（2024/6/24-2024/6/30）

一级市场表现

• 食品饮料板块上周下跌17.1%，沪深300指数下跌0.97%，在31个申万一级板块中排名第11。
• 子板块普遍下跌，个股表现分化。
• 上周涨幅前五：海南椰岛（47%）、阳光乳业（26%）、加隆股份（22%）、元祖股份（16%）、金达威（6%）。
• 上周跌幅前五：会稽山（-203%）、中葡股份（-124%）、舍得酒业（-123%）、交大昂立（-109%）、重庆啤酒（-101%）。

白酒行业分析

• 批价变化：茅台批价企稳上涨，2023年散飞批价周环比+100元；五粮液普五批价微降10元；国窖1573批价稳定。
• 股东大会：五粮液预计2024年实现稳健增长，泸州老窖设定营收增长不低于15%，加速低度化、差异化战略。
• 估值现状：板块估值处于近10年15%分位数，接近2018年低点，头部企业分红率持续提升。
• 投资建议：关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。
• 风险提示：宏观经济、竞争加剧、食品安全。

啤酒行业分析

• 需求催化：消费旺季来临，大麦成本红利延续，欧洲杯赛事提振需求。
• 发展趋势：高端化趋势不改，中高端扩容潜力充足，健康意识提升推动消费升级。

大众消费品分析

1. 零食

• 零食连锁品牌“零食很忙”门店突破一万家，双品牌整合后更名为“鸣鸣很忙”，行业集中度提升。
• 连锁零食量贩品牌继续扩张，高效率、高品质企业有望受益。

2. 乳制品

• 消费者健康意识提升，低温鲜奶需求增长，品牌高端化加速。
• 新乳业产品结构升级及DTC渠道渗透率提升受关注。

3. 卤制品

• 绝味食品聚焦主业，加强单店运营，拓展卤味生态。

投资建议

• 白酒：高端酒和区域龙头，如贵州茅台、泸州老窖等。
• 啤酒：青啤，受益于盈利提升和低估值。
• 零食：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品，关注产品成长与渠道扩张。
• 乳制品：新乳业，产品升级与渠道渗透。
• 卤制品：绝味食品，注重单店表现。

风险提示

• 宏观经济不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题。