20241202-东海证券-食品饮料行业周报_龙头酒企坚定信心_关注旺季备货节奏_12页_1mb

食品饮料行业周报总结

1 市场表现分析

上周食品饮料板块整体上涨262%，显著跑赢沪深300指数（涨幅约130个百分点），在31个申万一级行业中排名第14位。子板块普遍上涨，其中烘焙食品涨幅最为显著（达1354%），个股方面，桂发祥、一鸣食品、欢乐家等表现尤为亮眼（涨幅分别达6105%、5117%和4847%）。

2 行业分布及趋势

• 白酒板块：基本面趋于筑底，重点关注酒企业绩目标。茅台强调供需适配与渠道拓展，泸州老窖推进产品低度化及海外市场拓展，今世缘则受益于终端订单稳定增长和宴席场景“升档降价”。高端酒批价总体稳定，普五、国窖等产品价格维持不变。

• 啤酒板块：尽管前三季度收入承压，但原材料成本已改善（如进口大麦同比下降14%）。现饮场景修复需求提升，企业积极去库存，利好明年的动销表现。青岛啤酒作为高端化进程核心标的值得关注。

• 大众品领域：

  • 零食：第三季度营收与利润增长加速，估值居中，临近年底备货旺季。
  • 餐饮供应链：政策推动下需求向好，安井食品、千味央厨等公司具备高成长潜力，核心壁垒在于满足连锁餐饮企业的成本控制需求。
  • 乳制品：在政策扶持和原奶供需改善背景下，低温产品需求上升，新乳业因产品结构优化和渠道升级展望良好。

3 投资建议与风险提示

• 核心投资方向：重点关注高端酒与区域龙头（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘等）；啤酒板块的青岛啤酒；零食和餐饮供应链中具有持续成长能力的企业（盐津铺子、安井食品等）。
• 风险因素：宏观经济不及预期、行业竞争加剧及食品安全问题可能对行业估值形成压力。

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