20240602-开源证券-食品饮料行业周报_茅台股东会积极表态_白酒建议加大关注_13页_1mb

总结：

报告分析了2024年5月食品饮料行业的表现和前景。食品饮料指数在一周内下跌23%，跑输沪深300约17个百分点，市场表现不佳。个股中，*ST西发、西麦食品和三只松鼠表现较好，而青海春天、春雪食品和莫高股份跌幅较大。啤酒板块因华南雨水天气影响表现较差。

核心观点：

1. 贵州茅台股东大会务实，未来发展信心强：新任董事长从市场实际出发，回应市场关切，对可持续发展有积极影响。
2. 白酒行业现状：处于淡季，需求平淡，但具有刚性需求和集中度提升空间。大众消费稳定在100-200元价格带，企业注重费用精准投放，费用率有下降空间。
3. 投资评级：白酒龙头（如贵州茅台、五粮液、山西汾酒）估值已接近年初水平，具备“稳增长、低估值、多分红”特征。推荐低位布局。
4. 风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏不及预期等。

推荐组合：

• 贵州茅台：一季度业绩略超预期，改革潜力释放。
• 五粮液：渠道信心恢复，业绩符合预期。
• 山西汾酒：景气度延续，产品结构升级。
• 劲仔食品：成本回落，大单品战略支撑增长。

上游数据： 原料价格回落，如生鲜乳、猪肉、大麦等价格同比下降，成本压力减缓。
行业数据： 水井坊、五粮液等企业有重要会议或项目投产，驱动行业发展。