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油脂油料月度报告总结（2024年06月20日）

当下交易驱动

报告分析显示，当前市场交易的主要驱动因素包括美豆播种顺利进入季节性下行趋势，南美地区供应贴水和震荡走势。油料蛋白行情跟随成本端波动下行，反套结构和豆菜粕价格分化明显。

空间还有多大

市场估值整体不高，正处于博弈期，尤其在季节性弱周期下，油脂和粕类品种表现分化。国内供需情况显示，豆系库存持续累库，中期预期以北美生长季和美豆扩面积为主；定价维度强调绝对估值跟随国际市场寻底。

未来市场关注点

未来重点关注美豆季度天气变化，如6月底面积报告和7-9月天气；油脂方面，棕榈产量兑现度及其季节性累库周期是关键变量；远端预期显示品种分化，豆油增幅预期最大，其他油脂基本持平。

总结核心观点：油强粕弱的品种分化格局延续，市场空间受限于季节性和供需博弈。