20241215-国信期货-油脂油料周报_成本下挫_连粕大幅走低_38页_1mb

好的，这是对“国信期货油脂油料周报2024年12月15日”分析的总结：

本报告对本周蛋白粕和油脂市场进行了分析，并展望了后市。

蛋白粕市场：

• 国际市场：CBOT大豆震荡上行，主要因美豆出口较好、美豆油和美股走高提振，且USDA报告中性、未调美豆供需预期，但南美丰产压力抑制反弹空间，美豆试图挑战1000美分关口。巴西大豆产量上调幅度低于预期，但仍带来下行压力；阿根廷产量略有预估上调。南美天气目前暂无重大忧虑。
• 国内市场：国内连粕（尤其是主力合约M2505）价格连续下挫，触及2600元/吨附近，并创下新低， 主要因成本下挫。基差坚挺， 主要受益于油厂开工下滑导致库存稳中有降。
• 总体来看，蛋白粕市场承压，连粕弱势难改。

油脂市场：

• 国际市场：国际油脂整体震荡偏弱。马棕产量虽环比下降但低于预期，出口亦不佳，供需基本面承压； 青岛MPOB报告未超预期，库存按原预期释放压力。美豆油因出口改善震荡调整。
• 国内市场：国内油脂整体延续分化走势。菜油领涨， 主要因加拿大菜籽减产预期及进口成本倒挂利好；豆油跟随修复；棕榈油遭遇多头平仓下滑。主要原因是印尼B40生物柴油计划增加需求预期， 菲律宾台风及马来西亚降雨导致棕榈产量下滑， 加州棕榈油供应偏紧。
• 库存方面，国内主要食用油库存总量环比下降，其中豆油、棕榈油降幅较大。

后市展望：

蛋白粕市场方面，短期连粕市场支撑可能来自国内厂库库存持续下降和基差坚挺， 关注连粕低位能否有效支撑， 技术面和基本面均偏空或谨慎。基本面仍受制于南美丰产和豆粕成本困境。美豆价格表现可能受资金面、玉米出口数据等因素影响而波动。

油脂市场方面， 技术面棕榈油长期和中长期指标偏多，豆油和菜油1-5价差反套逻辑可能延续，短线市场维持震荡区间波动，操作上建议短线思路。长期和中长期需求方面， 印尼生物燃料计划、中国进口下滑及下游恢复提供部分支撑， 但 MPOB短期数据不佳可能影响信心。需关注加拿大菜籽产区天气。
此外， 拉尼娜现象的加强可能对天气和产量带来不确定性。

总结而言， 报告指出当前市场在库存、成本和预期博弈中，不同品种走势分化， 并提示了交易中需要注意的关键因素和潜在风险。