20171203-华创证券-农林牧渔行业周报_华创农业_畜禽价格小幅回升_父母代鸡苗销量继续回落_21页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周农业行业整体表现疲软，农林牧渔(申万)指数下跌1.34%，跑赢沪深300指数1.24个百分点。行业面临畜禽价格小幅回升，但父母代鸡苗销量持续回落，生猪价格环比微涨，但同比仍下滑。同时，第四季度政策预期升温，为农业板块带来一定投资机会。

主要观点

1. 行业数据表现

• 初级农产品：玉米现货价环比上涨0.29%，大豆现货价环比上涨0.19%，小麦现货价环比上涨0.33%，棉花期货价环比上涨1.88%，原糖期货价环比下跌2.85%。
• 畜禽价格：全国生猪价格14.5元/公斤，环比上涨2.33%，同比下跌14.81%；猪肉价格22.45元/公斤，环比上涨2.98%，同比下跌14.96%；猪粮比8.1，环比上涨2.92%，同比下跌15.8%。
• 禽类市场：父母代鸡苗销量连续两周下降，低于90万套；黄羽鸡价格维持高位，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格环比分别上涨1.64%、下跌5.2%、下跌1.13%、上涨2.14%。

2. 投资建议

• 推荐公司及评级：

  • 海大集团（002311）：强烈推荐，预计2017-2018年EPS分别为0.74、0.91元，PE分别为22x、18x。
  • 隆平高科（000998）：强烈推荐，水稻种子业务增长强劲，预计2017、2018年净利润分别为8.13、11.15亿元。
  • 普莱柯（603566）：推荐，预计2017、2018年EPS分别为0.77、1.02元，PE分别为44x、24x。
  • 登海种业（002041）：推荐，受益土地流转政策。
  • 雪榕生物（300511）：推荐，关注其在食用菌领域的表现。

• 饲料板块：推荐海大集团和通威股份，前者2017年目标销量880-900万吨，后者三季报收入和利润分别增长24.95%和69.53%。

• 四季度主题投资：建议关注隆平高科和苏垦农发，因农业政策可能在第四季度有所发酵。

关键信息

行业趋势

• 畜禽价格：尽管猪价和鸡苗价小幅回升，但同比仍处于下降周期，预计春节后将继续下行。
• 疫苗板块：普莱柯研发的基因工程疫苗预计带来业绩爆发，2018年有望获得新药证书。
• 政策动态：农村集体产权制度改革试点县将增加至300个，阿里巴巴启动100亿元脱贫基金，郑商所将推出全球首个苹果期货。

风险提示

• 销售不及预期
• 发生严重疫病

行业估值

• 2017年12月1日农业板块绝对PE为35.35倍，绝对PB为3.28倍，均低于历史均值。
• 相对沪深300PE为2.52倍，相对中小板PE为0.93倍。

行业动态

• 解除波兰禽流感风险警示：有助于提升禽类市场信心。
• 农村集体产权制度改革：试点范围扩大，对农村治理和农业发展有重要意义。
• 阿里巴巴脱贫基金：投入100亿元助力乡村振兴，涵盖教育、健康、生态环境等多个领域。
• 郑商所苹果期货：将为果农提供风险规避工具，提升我国苹果定价权。
• 农村土地确权：确权面积已达11.1亿亩，占二轮承包面积的82%，有助于稳定农民权益。

推荐公司财务预测

总结

本周农业行业数据表现整体偏弱，畜禽价格小幅回升但同比仍处于下降周期，父母代鸡苗销量连续两周下滑，显示禽链可能面临压力。同时，政策面积极，第四季度农业政策预期升温，推荐关注隆平高科、苏垦农发等种植相关公司。在饲料和疫苗板块，海大集团和普莱柯表现突出，建议重点关注。此外，苹果期货的推出和农村土地确权进展对行业有长期利好，有助于提升农业板块的市场地位和农民收益。