20170729-太平洋-农林牧渔行业周报_商品代鸡苗价格飙涨_关注三类投资机会_20页_2mb

农林牧渔行业周报（28期）总结

核心内容

本周农林牧渔板块整体表现强势，申万农业指数上涨1.06%，明显高于上证综指和深成指。主要子行业中，林业、畜禽养殖、渔业、饲料涨幅较大，分别达到2.77%、2.09%、1.86%和1.34%，而动物保健和种植业小幅下跌，拖累板块整体表现。

主要观点

1. 白羽肉鸡养殖板块：商品代鸡苗价格飙涨，继续看好

• 价格变化：山东烟台地区商品代鸡苗价格由1.75元/羽涨至3元/羽以上，周度涨幅超70%；毛鸡价格由3.4元/斤涨至3.6元/斤以上，周度涨幅为7%。
• 原因分析：父母代在产存栏收缩及需求预期好转是本轮价格上涨的主要原因。
• 未来展望：预计未来2个月内父母代在产存栏继续收缩，至4季度有所回升但仍处于历史低位，叠加季节性需求回暖，白羽肉鸡系列产品涨价行情或贯穿整个下半年。
• 投资建议：重点关注民和股份和圣农发展，其次为益生股份和仙坛股份。

2. 饲料板块：继续看好，关注高成长和低估值个股

• 行业趋势：猪料和水产料行业景气持续向上，猪料因供给增加推动需求回暖，水产料因休渔政策减少捕捞量，带动养殖量增长。
• 重点个股：
  • 高成长：海大集团全年水产料增速有望超20%，总体饲料销量增速有望超两成；天马科技未来3年产销量及业绩年均复合增速有望超30%。
  • 低估值：金新农静态PE仅25倍，动态PE（2017年）仅16倍，处于历史底部，值得关注。

3. 白马股估值修复机会

• 隆平高科：市盈率50倍，近5年PE中枢为54倍，上轨为74倍，存在10%+的估值修复空间。
• 北大荒：市盈率22倍，近5年PE中枢为30倍，存在较大估值修复空间。
• 登海种业：市盈率30倍，近5年PE中枢为33倍，存在一定的估值修复空间。

关键信息

行业数据

• 畜禽养殖：白羽肉鸡苗价格涨至2.25元/羽，白羽鸡出场价涨至3.53元/斤，肉鸡养殖单羽盈利环比上升。
• 饲料业：肉鸡料均价2.68元/公斤，蛋鸡料2.42元/公斤，育肥猪料2.62元/公斤，均保持稳定。
• 水产养殖：威海海参、扇贝、对虾、鲍鱼价格均保持稳定；全国草鱼价格涨至16.12元/公斤，鲢鱼价格跌至9.05元/公斤，鲫鱼价格跌至18.32元/公斤。
• 大宗农产品：南宁白糖现货价跌至6435元/吨，328级棉花价涨至15900元/吨，玉米收购价跌至1488元/吨，豆粕现货价跌至2889元/吨。

行业动态

• 畜禽产业链：农业部回应海洋汞污染问题，表示汞含量远低于标准值；同时决定从秋季开始对全国家禽全面开展H7N9免疫。
• 种植产业链：国家农业基因组科技创新联盟成立；农业部推进北方农牧交错带农业结构调整。
• 农业政策：农业部加快农机购置补贴政策实施，促进农业供给侧改革；紧急部署第9号台风“纳沙”防御工作。

公司动态

• 圣农发展：公布2017年半年度报告，营业收入同比增长10.26%，净利润同比下降92.73%。
• 金新农：拟收购武汉天种畜牧有限责任公司19.7499%的股权，交易构成关联交易。
• 天马科技：产能扩张步伐快，未来3年产销量及业绩年均复合增速有望超30%。
• 海大集团：全年水产料增速有望超20%，饲料销量增速有望超两成。
• 北大荒：被推荐买入，市盈率22倍，近5年PE中枢为30倍。
• 隆平高科：被推荐增持，市盈率50倍，近5年PE中枢为54倍。
• 登海种业：被推荐增持，市盈率30倍，近5年PE中枢为33倍。

风险提示

• 突发疫病、畜禽和水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。

推荐公司及评级

总结

本报告指出，农林牧渔板块整体表现强劲，其中白羽肉鸡养殖板块因商品代鸡苗价格飙涨而备受关注。饲料板块因猪料和水产料景气持续向上而继续看好，重点推荐高成长和低估值个股。部分优质白马股估值仍有修复空间，值得关注。行业动态显示，农业政策持续推动行业发展，同时风险提示包括突发疫病、价格波动及原料价格变化等。