20231112-东证期货-国债期货周度报告_降准预期上升_短期债市略偏多_17页_7mb

降准预期上升，短期债市略偏多

一周复盘

国债期货多数上涨，短端品种受存单提价影响偏弱，长端表现略强。11月10日各期限主力合约结算价较上周末变动分别为：2年期-0.0082元、5年期+0.0025元、10年期+0.0095元、30年期+0.0038元。

下周观点

核心逻辑：

• 降准预期增强：政府债集中发行消耗银行超储，中长期资金缺口明显，央行可能通过降准置换MLF补充流动性。
• 宽货币政策可能性高，但若预期兑现需转向谨慎。
• 短端品种性价比较高，但存单提价压制情绪；曲线平坦化下可关注做陡策略（如基差套利、跨期价差收敛）。

策略建议：

1. 短期偏多操作：博弈宽货币预期，但警惕情绪转向；
2. 做陡曲线：关注10Y-1Y与10Y-5Y利差收窄机会；
3. 正套机会：TS与TF主力合约基差已处于低位；
4. 跨期价差关注：空头移仓环境渐成，价差收敛空间有限，需警惕市场情绪转向。

风险提示

• 人民币超预期贬值；
• 输入性通胀压力上升。