20180624-光大证券-金融高频数据周报_降准的市场预期上升_7页_988kb

降准的市场预期上升总结

核心内容

6月第三周，中国央行继续向市场注入流动性，实现资金净投放3400亿元。市场对降准的预期上升，10年期国债利率较上周下滑6个BP。同时，全球贸易摩擦加剧，导致美国国债收益率略有下滑，市场避险情绪上升。

主要观点

• 流动性投放：央行在6月19日至22日连续4日操作，总计投放5700亿元，对冲2300亿元逆回购到期量，实现净投放3400亿元。预计6月23日至29日将有至少6700亿元资金到期。
• 市场利率波动：R007和DR007先升后降，分别在6月20日达到3.20%和2.81%，但在6月22日回落至2.91%和2.72%。SHIBOR利率在跨季资金紧张影响下部分上行，1周、1月SHIBOR分别为2.81%和4.15%，3月SHIBOR保持在4.3%。
• 信用债市场：信用债违约影响持续，低评级企业债信用利差上行趋势未改，1年期中债中短期票据到期收益率为5.44%，3年期为5.53%。
• 政策动向：国务院常务会议再次提及定向降准，旨在支持小微企业融资，增强小微信贷供给能力，推动实体经济降成本。
• 一级市场发行：6月18日至22日，中国债券市场发行量为8707.25亿元，净融资1693.85亿元。6月23日至29日，预计发行总额为1384.76亿元，包括地方政府债、同业存单、政策银行债等。
• 中美市场联动：美国贸易政策影响全球市场，导致美国国债收益率整体下行，其中30年期收益率由6月13日的3.10%降至19日的3.02%，10年期收益率从2.98%降至2.89%。5年期国债收益率波动明显，反映市场不确定性。

关键信息

• 流动性状况：央行持续净投放资金，但季末跨季资金仍偏紧，SHIBOR利率部分上行。
• 信用利差变化：信用债市场持续受到违约影响，低评级企业债信用利差继续上行。
• 政策支持：定向降准预期增强，旨在支持小微企业和实体经济。
• 市场情绪：受中美贸易摩擦影响，全球避险情绪上升，导致美国国债收益率下行。
• 债券发行情况：6月23日至29日，中国债券市场计划发行总额为1384.76亿元，涉及多种债券类型。
• 利率走势：R007和DR007利率波动，SHIBOR利率呈现部分上行趋势。

数据支持

• 图1：近两月央行公开市场操作情况，显示资金净投放趋势。
• 图2：R007和DR007利率变化，趋势趋于平稳。
• 图3：SHIBOR利率变化，显示不同期限利率走势。
• 图4：企业债信用利差上行趋势。
• 图5：美国国债收益率变化，整体下行，部分期限波动明显。

分析师信息

• 分析师：张文朗（执业证书编号：S0930516100002）
• 联系人：周子彭
• 联系方式：021-22169165，Zhouzipeng@ebscn.com

其他信息

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