20231112-申港证券-固定收益行业利率债周报_降准或是较好的_兑现_窗口期_10页

市场观点:建议投资者利用宽松交易窗口兑现博弈仓位，预测T2312运行区间为1015-102，十年期国债230018维持265-270震荡。市场焦点在央行发文和双降预期，曲线进一步熊平，长端受PMI修复支撑，短端受资金面缓和约束。

关键现象:曲线平坦化短期难缓解，隐含税率降至历史底部，国债活跃度提升。存单和债券供给扰动压制短债空间，长债韧性较强。

交易策略:短期止盈长债仓位，拉长久期应对调整；调整期可建仓，等待新策略驱动的势头行情，中期乐观。

流动性观察:上周资金面中性偏紧，央行净回笼流动性6480亿，资金利率维持低位。

一级市场:上周利率债发行45820亿，净融资25380亿；本周预计高发行量，达47530亿。

二级市场:T2312震荡在265-270区间，收益率下行，债市情绪回暖。

重点关注:本周资金面逆回购到期和MLF，关注央行操作；基本面10月信贷和经济数据将公布。

风险提示:政策不确定性，利率债波动可能。