20250105-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_海内外宏观风险偏好有所下行_工业金属维持弱势走势_18页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

本周有色金属板块整体表现疲软，受宏观风险偏好下行和美元强势影响，工业金属价格普遍下跌，贵金属震荡。以下是关键点总结：

• 本周行情：上证综指下跌5.55%，申万有色金属指数跌幅达30.1%，位列一级行业第四位。子行业中，金属新材料、小金属和能源金属跌幅超60%，工业金属下跌12.6%，贵金属则上涨22.5%。个股方面，中国黄金国际等涨幅居前，济高发展等跌幅显著。

• 工业金属：铜价因需求萎缩和宏观悲观情绪下跌9.8%（伦铜）和15.8%（沪铜），供需缺口扩大；铝价震荡，氧化铝价格下跌导致成本支撑减弱；锌价和锡价环比小幅变动。市场对特朗普政策和降息预期的计价，以及中国PMI数据不及预期，抑制了整体需求。

• 贵金属：黄金受地缘政治避险支撑上涨，但强美元限制涨幅；白银震荡。美国经济数据偏暖但仍担忧货币政策，金价维持震荡。

• 风险提示：美元持续走强可能加剧金属承压；下游需求不及预期将影响价格稳定。

总体来看，有色金属短期维持弱势，需关注美国政策变化和中国经济复苏情况。