20240309-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_美国失业率录得超预期上升_经济快速降温_贵金属迎来_衰退交易_海内外黄金走势良好_19页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

1. 行情概述

本周有色金属板块整体涨幅显著，申万一级行业中排名第2位。贵金属板块上涨970%，领跑二级市场；工业金属板块上涨813%；小金属板块上涨336%，而能源金属板块下跌461%。上证综指上涨63%，黄金和铜价表现强劲。

2. 重点板块分析

• 铜：受美元下跌和LME库存下降影响，伦铜价周环比上涨5.6%，沪铜价上涨14.9%。供给端利润下降或影响季度产量；需求端消费降温，导致国内累库，预计维持震荡。
• 铝：LME铝价持平，沪铝价上涨12.4%。产能稳定，需求略有增长，预计短期震荡，长期看经济复苏。
• 黄金：美国经济快速降温，失业率超预期上升，助推“衰退交易”。COMEX黄金环比涨45.2%，SHFE黄金涨46.5%，受利率环境改善影响维持上涨。
• 工业金属及其他：锌、锡等金属价格环比上涨；稀土价格表现平稳，供应充足，需求不足。

3. 经济环境影响

美国经济数据疲软，失业率升至3.9%，工厂订单负增长，推高衰退预期，利好贵金属价格。国内政策支持制造业转型，可能拉动工业金属需求回升。

4. 风险提示

美元持续走强和下游需求不及预期可能抑制金属价格。