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郑棉供需双弱，轮储政策止跌总结

核心内容

当前郑棉市场呈现供需双弱的格局，短期内棉价破位下跌，但预计在轮储政策的支撑下，价格下跌趋势将有所放缓。尽管存在外部政策风险，但国内棉花产量略有增长，且轮储计划可能在一定程度上稳定市场情绪。

主要观点

• 短期趋势：郑棉CF2209合约价格预计在[16500, 18600]区间内震荡，短期内价格偏空为主。
• 中长期展望：全球棉花供需格局仍偏弱，中长期熊市尚未结束，市场仍面临较大下行压力。
• 轮储政策影响：国家轮储计划可能在当前价格水平上起到支撑作用，但不足以改变整体供需失衡的局面。

关键信息

一、全球棉花供需情况

• 产量：2022-23年全球棉花产量预计为2614.22万吨，环比减少26.11万吨，较21-22年增加68.16万吨。
• 消费：全球棉花消费预计为2610.95万吨，环比减少35.26万吨，较21-22年减少38.52万吨。
• 期末库存：全球期末库存提高32.45万吨至1834.55万吨，中国期末库存提升至812.76万吨。
• 美国棉花情况：
  • 优良率提升至39%，但仍低于去年同期的56%。
  • 现蕾率和结铃率均有所上升，但整体生长情况仍偏弱。
  • 7月13日起启动中央储备棉轮入，计划收储30-50万吨，价格高于18600元时停止。

二、国内棉花供需情况

• 产量：全国植棉面积为4346.7万亩，同比基本持平，预计单产略增，总产量为586万吨，同比增长1.5%。
• 商业库存：2022年5月棉花商业库存为416.28万吨，环比下降49.9万吨，同比上升58.49万吨。
• 工业库存：2022年5月棉花工业库存为59.1万吨，环比上升0.67万吨，同比下降27.14万吨。
• 出口情况：受新疆棉产品禁令及欧洲反强迫劳动政策影响，中国棉花出口受到压制，出口量减少。
• 纺织品出口：5月我国纺织服装出口增长显著，但美国海关加强检查及潜在的国际制裁对出口前景构成威胁。

三、市场影响因素

• 政策风险：美国和欧洲对新疆棉产品的禁令可能进一步影响中国棉花出口，增加市场不确定性。
• 需求疲软：全球宏观经济低迷导致棉花消费减少，尤其是中国消费下降。
• 库存压力：尽管近期商业库存有所下降，但整体销售进度仍慢于去年同期，库存仍处于近五年高位。

操作建议

• 短期操作：建议逢高做空，关注CF2209合约价格在[16500, 18600]区间内的震荡走势。
• 中长期策略：需警惕中长期熊市风险，市场整体仍偏空。

风险提示

1. 美国放松禁令：若美国政策出现松动，将对市场情绪产生积极影响。
2. 国际制裁扩散：若日本、韩国、加拿大等国家跟进对新疆产品的制裁，将进一步影响中国纺织品出口。
3. 需求变化：全球经济复苏情况将直接影响棉花消费，进而影响价格走势。

数据来源

• USDA全球棉花供需报告
• 中棉协调查数据
• 国家棉花市场监测系统
• CFTC未点价订单数据
• wind数据库

机构信息

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