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郑棉供需双弱，轮储政策止跌总结

核心内容

郑棉市场近期呈现供需双弱的态势，短期内价格维持震荡，预计CF2209合约将在[14000, 16000]区间内波动。全球棉花供需报告发布后，产量与消费均出现下降，导致期末库存增加，进一步压制了棉价。国内方面，新棉产量有所增长，但销售进度缓慢，轮储政策对价格形成一定支撑，但整体基本面仍偏弱。

主要观点

国际市场影响

• 新疆棉出口禁令：6月21日美国新疆产品禁令的新一轮执行标准实施，以及6月9日欧洲议会通过的《反强迫劳动海关措施决议》，对新疆棉产品出口构成威胁，市场担忧加剧。
• USDA供需报告：全球棉花产量和消费量均有所减少，期末库存提升32.45万吨至1834.55万吨，显示全球供需偏紧。
• 美国棉情：美棉优良率回升至38%，但整体仍不乐观，生长情况未完全恢复。

国内市场影响

• 产量增长：2022年新棉单产136.9公斤/亩，同比增长1.9%，总产量预计606.1万吨，同比增长4.5%。
• 销售疲软：疆棉销售进度低于70%，现货需求低迷，棉企交储积极性下降。
• 轮储支撑：上周储备棉成交价稳定在15700元/吨左右，但成交率仅为35%，显示市场对棉价的接受度有限。

关键信息

供需数据

• 全球产量：2022-23年全球棉花产量为2614.22万吨，环比减少26.11万吨，较21-22年增加68.16万吨。
• 全球消费：2022-23年全球棉花消费为2610.95万吨，环比减少35.26万吨，较21-22年减少38.52万吨。
• 中国库存变化：
  • 初始库存从798.6万吨提升至813.85万吨。
  • 期末库存从797.52万吨提升至812.76万吨。
  • 5月商业库存416.28万吨，环比下降49.9万吨，同比上升58.49万吨。
  • 5月工业库存59.1万吨，环比上升0.67万吨，同比下降27.14万吨。

出口情况

• 中国出口：6月纺织品出口135.04亿美元，同比增长8%，服装出口180.42亿美元，同比增长19.1%。
• 出口限制：美国和欧盟对新疆棉产品的限制政策影响显著，可能引发其他发达国家的跟进，对出口前景造成阴影。

操作建议

• 短期策略：建议逢高做空，市场震荡格局持续，价格可能进一步承压。

风险提示

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