20140703-申万宏源-房地产行业_6月月报-量价深度博弈_静待定向宽松_17页_1015kb

房地产行业6月月报总结

核心内容

2014年6月，房地产板块整体表现疲软，下跌0.7%，跑输大盘1.1个百分点。尽管6月初因政策利好出现反弹，但中旬受市场担忧和新股发行影响，板块持续下跌，下旬因万科成功转版而回升。房地产市场销售表现不佳，环比下降16.5%，同比下降19.0%，累计同比下降12.3%。一线城市销售环比上升明显，但二线城市大幅下降。二手房市场同样表现低迷，环比下降8.0%，累计同比下降41.3%。库存持续上升，去化周期达12.6个月，较上月增加1.4个月。土地市场降温，成交面积和金额环比下降，溢价率稳步下降。预计全年销售面积增长2%，投资增长14%，新开工下降2%。

主要观点

• 销售表现：全国房地产销售持续走低，但龙头公司销售环比增长显著。一线城市表现优于二线城市，反映市场分化。
• 政策动态：6月政策重点包括部分城市放开限购、以房养老试点、房地产融资政策调整等，显示政府对房地产市场的关注与调整。
• 市场情绪：市场仍处于价格和销量的深度博弈阶段，但预期下半年可能因定向宽松政策出现反弹。
• 库存压力：房地产库存持续上升，去化周期拉长，表明市场去化速度缓慢。
• 土地市场：全国土地市场降温，溢价率下降，但部分二线城市土地成交面积和金额环比上升。

关键信息

房地产销售

• 全国：6月销售环比下降16.5%，同比下降19.0%，累计同比下降12.3%。
• 一线城市：销售环比上升9.2%，同比下降27.2%。
• 二线城市：销售环比下降23.9%，同比下降22.4%。
• 三线城市：销售环比下降10.7%，同比下降5.9%。
• 龙头公司：预计6月签约销售额548亿元，环比上涨31%。

二手房销售

• 全国：6月二手房成交环比下降8.0%，同比下降16.5%，累计同比下降41.3%。
• 一线城市：成交环比下降5.2%，同比下降28.6%。
• 二线城市：成交环比下降14.2%，同比下降14.4%。
• 三线城市：成交环比上升5.7%，同比下降2.8%。

可售库存

• 全国：6月可售住宅套数852,739套，环比上升3.6%，去化周期12.6个月。
• 一线城市：可售套数266,442套，去化周期10.6个月。
• 二线城市：可售套数402,999套，去化周期13.1个月。
• 三线城市：可售套数183,298套，去化周期15.1个月。

土地市场

• 全国：6月土地成交面积14,058万平方米，环比下降9%，同比下降39%；成交金额1,606亿元，环比下降5%，同比下降32%。
• 住宅用地：6月住宅用地成交面积6,772万平方米，成交金额1,152亿元。
• 溢价率：全国土地溢价率16.41%，住宅用地溢价率17.42%，较上月分别下降0.74和0.99个百分点。

投资建议

建议关注以下公司：万科、北京城建、华夏幸福、阳光城、世联行。这些公司可能受益于下半年可能出现的定向宽松政策，从而在销售量上实现反弹。

数据来源与注释

• 数据来源：公司公告、wind、申万研究。
• 注：部分数据不可得或无法测算，数据单位为套和平方米。