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期债市场总结（2022年3月22日）

核心内容

2022年3月22日，期债市场整体表现较为平静，但短线博弈宽松政策预期落空，导致市场情绪受到压制。尽管宽松政策尚未完全落地，但市场仍以技术面分析为主，寻找交易机会。

主要观点

• 宽松预期落空：尽管市场曾预期宽松政策，但实际政策效果未达预期，导致期债低开低走。
• 基本面偏弱：包括开工率和房地产销售在内的高频数据仍偏弱，外贸下行压力未完全释放，房地产政策效果需待二季度末显现。
• 收益率曲线变化：现券市场中，国债收益率曲线陡峭化上移，10年期国债收益率升至2.85%以上，信用债收益率曲线则小幅下移。
• 市场情绪压制：受金稳委会议和中美领导人会晤影响，资本市场风险偏好上升，债市情绪受到压制。
• 技术面分析：T2206合约日线级别行情未完待续，建议以MA250为止损位建立多头仓位，关注30和60分钟线级别的交易机会。

关键信息

国债期货市场表现

现券市场表现

• 国债收益率曲线陡峭化上移约1.5BP，2Y、5Y、10Y期国债收益率分别上行1.5BP、2.5BP、1.75BP至2.27%、2.555%、2.8175%。
• 信用债收益率曲线小幅下移，AAA评级中短期票据6M、3Y、5Y期收益率分别下行0.65BP、1.23BP、0.1BP至2.5897%、3.1183%、3.5492%。

货币市场情况

• 银行间质押式回购市场共成交18875亿元，较前一交易日增加1.64%。
• 各期限回购利率波动显著：
  • 隔夜：2.00%，较前一交易日上涨26bp
  • 7天：2.00%，较前一交易日下跌7bp
  • 14天：2.29%，较前一交易日下跌7bp
  • 1个月：2.45%，较前一交易日下跌1bp
  • 3个月：2.43%，较前一交易日下跌2bp
• R007约2%。

政策与市场动态

• 央行开展300亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，当日有100亿元逆回购到期，净投放200亿元。
• 债市受周末降准、降息预期落空及中美会晤消息影响，情绪偏弱。
• 沪深两市低开高走，上证综指上涨0.08%，深证成指上涨0.41%，创业板指上涨0.46%。

交易建议

• 短线策略：以30和60分钟线级别进行小仓位交易，关注技术面走势。
• 中线策略：10年期国债利率升至2.85%以上仍可尝试交易性机会。
• 止损位：建议以MA250为多头止损位。
• 关注指标：重点观察房地产销售数据和银票转贴现利率，若无显著好转，中期方向仍保持看多。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 政策效果显现需时间，基本面尚未走出低谷。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，投资者需自行承担风险。

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