20140703-兴业证券-房地产行业_六月月报-成交继续萎缩_房价环比跌幅扩大_22页_1mb

房地产行业六月月报总结

核心内容

2014年6月，中国房地产行业整体表现疲软，主要体现在销售和房价持续走低，土地市场成交缩量明显，土地溢价率大幅下降。同时，房地产板块在申万一级行业中表现不佳，跑输沪深300指数。在投资策略方面，分析师建议投资者精选个股，配置金地集团、华夏幸福、保利、万科、招商地产和阳光城。

主要观点

• 销售情况：多数重点城市6月成交较上月继续下滑，同比大幅下降。22个城市整体成交环比下降11%，同比下降25%。一线城市表现相对较好，但北京、上海、深圳等城市成交量仍处于历史低位。
• 房价走势：全国百城房价6月环比下降0.5%，连续第二个月下跌，跌幅扩大。一线城市新房价格环比下跌幅度明显，部分城市房价跌幅超过1%。
• 土地市场：土地成交缩量明显，土地溢价率持续下降。重点城市土地成交面积环比增加133%，但同比上升37%。整体溢价率降至3%，部分城市出现底价成交。
• 政策与估值：房地产板块相对沪深300指数表现较差，TTM-PE低于历史均值。政策调整仍在进行中，但效果有限，按揭贷和购房预期尚未改善。

关键信息

销售情况

• 重点城市：22个城市整体成交环比下降11%，同比下降25%。其中，北京、上海、深圳、杭州、南京、苏州等城市成交量下降明显。
• 库存变化：除深圳外，其他城市库存均上升，其中南京、北京、上海和厦门库存变化分别为12%、3%、5%和2%。
• 按揭贷影响：较高的按揭利率和紧张的按揭额度仍是制约成交的重要因素。

房价走势

• 全国百城房价：6月环比下降0.5%，连续第二个月下跌，跌幅扩大。
• 一线城市：北京新房价格环比下降0.61%，上海环比上升0.25%，深圳环比下降1.84%。
• 跌幅扩大：环比下跌城市个数增加至71个，跌幅大于1%的城市为35个，超过历史水平。

土地市场

• 土地成交：300个城市住宅类用地成交518宗，环比增加12%，同比减少46%。
• 土地溢价率：全国300个城市住宅类用地溢价率降至5%，重点城市降至3%。
• 土地出让金：重点城市土地出让金总额为604亿元，环比上升82%，同比上升19%。

政策与估值

• 板块表现：6月申万地产行业指数下跌0.6%，跑输沪深300指数。
• 政策调整：地方政府持续调整限购政策，呼和浩特取消限购，但效果有限。
• 估值情况：房地产板块TTM-PE相对沪深300为1.27，低于历史均值。

个股推荐

分析师建议配置以下个股：

• 金地集团
• 华夏幸福
• 保利地产
• 万科A
• 招商地产
• 阳光城

这些个股在6月表现相对较好，部分涨幅接近13%。

风险提示

• 房价超预期下跌：房价持续下跌可能对房地产行业造成较大压力。
• 政策调整效果有限：当前政策调整未能有效刺激成交回升。
• 融资环境紧张：按揭贷和开发贷环境仍未改善，制约行业发展。

图表与附录

• 图表：包含多个图表，展示重点城市销售情况、房价变化、土地成交等数据。
• 附录：附录1和附录2分别提供重点城市销售情况和2010年以来的重要政策一览，为分析提供详细数据支持。