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长江期货动力煤月报总结

核心内容

长江期货股份有限公司于2020年10月29日发布动力煤月报，重点分析了动力煤价格走势、市场供需变化及政策影响。报告指出，在10月前期动力煤价格暴涨后，价格剧烈下跌，主要受到政策调控和市场情绪影响。发改委出台了一系列限价措施，导致动力煤期货价格下跌近40%。同时，进口煤价格维持高位，市场整体呈现供不应求的态势。

主要观点

• 价格波动：动力煤现货价格在10月冲高后回落，10月22日为1505元/吨，环比下降192元/吨；期货价格同样剧烈波动，截至10月29日，动力煤活跃合约结算价为1019.6元/吨，环比下降318.4元/吨。
• 基差扩大：现货价格强于期货，基差扩大至485元/吨，同比上升126元/吨。
• 供需分析：供给端方面，原煤主产地产量环比持平；需求端则环比下降8.86%。全国港口库存缓慢提升，但整体仍处于低库存状态；电厂库存受保电政策和长协机制影响有所增加，但冬季来临可能进一步推高需求。
• 政策影响：国家发改委、国务院及地方政府出台多项政策，旨在控制煤炭价格、打击市场炒作，保障能源供应稳定。政策对市场情绪和价格产生显著压制作用。
• 操作建议：建议轻仓做空，但需警惕政策调控力度减弱或冬季需求激增带来的上行风险。

关键信息

供给端

• 上月原煤主产地产量为27771万吨，环比持平。
• 山西等地因灾情导致60座煤矿停工停产，影响供应。
• 国内煤炭供需平衡情况显示，供给略显紧张。

需求端

• 下游电力行业耗煤量为28027万吨，环比下降8.86%。
• 电厂库存提升，但同比仍处于低位。
• 入冬后，全国天气转冷，预期需求或再次上升。

政策动态

• 国家发改委评估督导司带队赴港口督导煤炭保供稳价工作，强调打击囤积炒作行为。
• 郑商所对动力煤期货合约实施交易限额和日内交易限额，以抑制市场波动。
• 国务院常务会议强调加强煤炭生产能力，遏制价格炒作。
• 习近平在黄河流域生态保护和高质量发展座谈会上提出推动绿色低碳发展，保障能源供应。

期货市场

• 动力煤期货价格受政策打压，出现大幅下跌。
• 市场情绪悲观，资金情绪下行，影响价格走势。

风险提示

• 下行风险：政策的强力压制、交易所规则调整、资金情绪可能导致价格进一步下跌。
• 上行风险：供暖需求大增、安全事故发生可能推高价格。

行业数据

• 煤炭价格指数：截至10月22日，全国煤炭价格指数为346.70（2006=100），华北为349.90，东北为278.70。
• 港口库存：全国55个港口库存量为4544万吨，其中秦皇岛港持平，广州港下降8.3%。
• 电厂库存：受保电政策及长协机制影响，电厂库存有所提升，但同比仍处于低位。
• 运输价格：煤炭运输价格维持高位，显示市场紧张。

附注

• 本报告由长江期货股份有限公司黑色金属团队发布，研究员包括姜玉龙、陈劲伟、张佩云。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
• 报告版权为长江期货股份有限公司所有，未经许可不得用于商业用途。

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长江期货
2020-10-29