橡胶11月月报：新环境下的全局思维-20211029-长江期货-19页_1mb

报告摘要

本报告由长江期货股份有限公司产业服务总部能化产业中心研究员卢哲、汪浩铮、曹雪梅撰写，旨在对橡胶市场10月的走势进行回顾，并分析基本面和技术面，展望11月的市场趋势。

泰国原料供应：洪涝和雨水影响割胶，对胶水交割形成支撑，疫情影响较小，割胶点分散，防疫压力不大。月末胶水收购价为 53.84泰铢/公斤（约 10377元/吨）。
海南与云南：海南胶水收购价上涨至 13000元/吨，云南为 12500元/吨。供应端具有弹性产量，主要由成品胶价格上涨自下而上反馈至胶水收购端。
中国进口数据：9月天然橡胶进口量 50.77万吨，环比增长 20.78%，同比下跌 27.21%；1-9月累计进口量 390.36万吨，同比减少 7.33%。进口均价 1677.38美元/吨，同比上涨 28.10%。除混合胶和天然乳胶外，其他胶种均有增长。
汽车产销：9月汽车产销分别为 207.7万辆 和 206.7万辆，环比分别增长 20.4% 和 14.9%，同比分别下降 17.9% 和 19.6%。虽然同比表现不佳，但环比增长显示出一定的市场需求支撑。

期货仓单：截至10月28日，天然橡胶期货仓单总量为 21.74万吨，较上月小幅上涨；20#仓单库存为 2.85万吨，仍较少。
青岛库存：截至10月28日，青岛地区总库存为 39.07万吨，环比跌幅有限。其中保税库存 6.76万吨，一般贸易库存 32.31万吨。
交割利润：以国营企业交割SCRWF为例，当前生产成本为 13600-13800元/吨，2201合约价格在 14600-15200元/吨，交割利润为 800-1400元/吨，较上月有所提高。

月线走势：橡胶01合约月线维持在右侧三角形区域内运行，未能突破则无法形成趋势行情。上边界压制效果显著。
周线走势：上月预测周线将向上突破震荡区间，目前走势符合预期。关注 14300元/吨 的支撑位，若有效，则周线收盘价有望站上 15400-15500元/吨，仍有向上空间。

市场环境：工业品在煤炭带动下整体偏空，部分商品出现顶部迹象，但橡胶仍有上涨空间。
投资策略：
- 套保建议：建议胎企在 14300-14500元/吨 少量买入套保；建议上游企业在 15500元/吨 之上少量卖出套保。
- 投资建议：继续以 低于25% 的仓位持有多单，利用日内洗盘操作在高位平仓、低位开仓以降低持仓成本，不建议开空单。
风险提示：需注意工业品系统性下跌风险和基本面回归的双重影响，加强风控管理。