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长江期货铁合金月报总结

核心内容

本报告为长江期货股份有限公司发布的铁合金月报，主要分析硅铁与锰硅期货的月度走势、估值情况及市场驱动因素。报告指出，受煤炭价格暴跌影响，硅铁与锰硅期货在本月均呈现震荡下行趋势，但月末情绪有所缓和，硅铁出现触底反弹迹象，而锰硅则仍处震荡格局。整体来看，铁合金市场短期反弹、中长期震荡，需密切关注政策变化及煤炭行情。

主要观点

硅铁

• 期货走势：硅铁2201合约震荡下行，月末触底反弹。
• 主要逻辑：
  • 煤炭价格暴跌引发电价走低预期，导致硅铁产量预期上升。
  • 供给端：青海限电政策有所松懈，内蒙古仍严格执行，宁夏部分设备关闭。
  • 需求端：五大钢种对硅铁需求量从月初上涨转为月末下跌。
• 操作策略：短期反弹，中长期震荡。
• 风险提示：
  • 上行风险：新限产、限电措施出台或需求端好转。
  • 下行风险：煤炭期价继续下行或电力缺口缓解。

锰硅

• 期货走势：锰硅2201合约震荡下行，短期反弹预期存在。
• 主要逻辑：
  • 煤炭价格下跌削弱了对锰硅的支撑。
  • 供给端：宁夏部分设备关闭，内蒙古电力缺口缓和，广西限产政策力度减弱。
  • 需求端：五大钢种对锰硅需求持续下降，未来回升空间有限。
• 操作策略：短期反弹，中长期震荡。
• 风险提示：
  • 上行风险：新限产、限电措施出台或需求端好转。
  • 下行风险：煤炭期价继续下行或电力缺口缓解。

关键信息

估值情况

• 硅铁：估值偏高。
• 锰硅：估值偏高。

基差情况

• 硅铁2201合约：基差两极分化，2205合约略强。
• 锰硅2201合约：基差两极分化，2205合约略强。

月差情况

• 硅铁：01-05价差走弱，12-05价差走强。
• 锰硅：01-05价差走强，12-05价差走弱。

品种间价差

• 各品种间价差持续走弱，硅铁05-锰硅05价差最小，硅铁12-锰硅12价差最大。
• 硅铁-锰硅价差接近成本，可尝试做多该价差。

市场驱动

供应端

• 硅铁：中国产量均值有所提高，但本月前半段下跌，后半段受限产、限电政策影响有所下滑，后期预期产量下行。
• 锰硅：本月产量因限产、限电政策松动而上行，但后期预期产量将下行。

需求端

• 硅铁：五大钢种需求从6月开始下降，未来上升空间有限。
• 锰硅：五大钢种需求大幅下降，受粗钢产量压制影响，未来回升空间有限。

库存情况

• 铁合金库存本月呈下行趋势，厂家多排单生产，无累积库存。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
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结语

长江期货黑色产业服务中心将持续关注铁合金市场动态，为投资者提供专业分析与建议。