> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 江海股份(002484.SZ) 2026年半年度报告点评总结 ## 核心内容 江海股份（002484.SZ）在2026年上半年实现营业收入31.51亿元，同比增长16.96%；归母净利润3.83亿元，同比增长6.92%；扣非归母净利润3.72亿元，同比增长8.03%。公司整体业绩稳健增长，尤其在超级电容业务上表现突出，实现营收2.49亿元，同比增长54.18%。 ## 主要观点 - **业绩增长**：公司上半年业绩保持增长，营收与净利润均实现正增长，显示公司运营稳健。 - **业务结构**：公司主要业务包括铝电解电容、薄膜电容、超级电容及电极箔，其中超级电容业务增速最快，成为增长引擎。 - **盈利能力**：尽管净利率同比略有下降，但毛利率整体有所改善，尤其是超级电容业务毛利率同比提升2.68个百分点。 - **技术升级与产能扩张**：公司持续进行技术升级，如铝电解电容采用新型材料，薄膜电容推进ONE MAKE工作，超级电容加快产能建设，以应对市场需求。 - **投资评级**：财信证券维持“增持”评级，认为公司有望受益于AI应用端的加速渗透。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 48.08 | 54.84 | 64.70 | 77.10 | 92.30 | | 归母净利润（亿元） | 6.55 | 6.75 | 8.19 | 10.26 | 12.53 | | 每股收益（元） | 0.77 | 0.79 | 0.96 | 1.21 | 1.47 | | 每股净资产（元） | 6.89 | 7.37 | 8.02 | 8.83 | 9.83 | | 市盈率（P/E） | 78.99 | 76.66 | 63.14 | 50.38 | 41.28 | | 市净率（P/B） | 8.83 | 8.25 | 7.58 | 6.88 | 6.19 | ### 单季表现 - **2026Q2营收**：17.67亿元，同比增长15.04%，环比增长27.67%。 - **2026Q2归母净利润**：2.21亿元，同比增长7.18%，环比增长36.42%。 - **毛利率**：24.63%，同比-0.76pp，环比-1.26pp。 - **净利率**：12.43%，同比-1.15pp，环比+0.54pp。 ### 业务板块表现 | 业务板块 | 营收（亿元） | 同比增长率 | 占比 | |----------|-------------|------------|------| | 铝电解电容 | 24.98 | +12.06% | 79.28% | | 薄膜电容 | 3.11 | +33.56% | 9.88% | | 超级电容 | 2.49 | +54.18% | 7.91% | | 电极箔 | 0.79 | +46.71% | 2.50% | ### 投资评级系统说明 - **增持评级**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。 - **评级基准**：以报告发布日后6-12个月内股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数为基准。 ## 风险提示 - 下游需求波动风险 - 市场竞争加剧风险 - 新市场及新产品开发风险 - 原材料价格波动风险 ## 估值与财务指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 市盈率（P/E） | 78.99 | 76.66 | 63.14 | 50.38 | 41.28 | | 市净率（P/B） | 8.83 | 8.25 | 7.58 | 6.88 | 6.19 | | 股息率 | 0.4% | 0.4% | 0.5% | 0.6% | 0.8% | | ROE | 11.2% | 10.8% | 12.0% | 13.7% | 15.0% | | ROIC | 10.6% | 10.0% | 11.5% | 12.9% | 14.2% | | 资产负债率 | 21.0% | 26.5% | 26.8% | 27.5% | 28.5% | | 流动比率 | 3.24 | 2.68 | 2.58 | 2.51 | 2.46 | | 速动比率 | 2.40 | 2.00 | 1.91 | 1.84 | 1.78 | | 总资产周转率 | 0.65 | 0.68 | 0.72 | 0.77 | 0.83 | ## 总结 江海股份在2026年上半年实现了营收和利润的稳健增长，超级电容业务表现尤为亮眼，成为推动业绩增长的重要力量。公司积极进行技术升级与产能扩张，以应对市场需求。预计未来三年公司业绩将持续增长，2026-2028年归母净利润分别为8.19亿元、10.26亿元和12.53亿元，EPS分别为0.96元、1.21元和1.47元。公司估值逐步下降，PE和PB均呈下降趋势，但其成长性仍被看好。财信证券维持“增持”评级，同时提示投资者注意市场风险与竞争风险。