20220824-财通证券-江海股份-002484.SZ-业绩小幅超预期_铝电解_薄膜电容需求持续旺盛_3页_689kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告对一家以电容业务为核心的企业进行了详细分析，认为其在铝电解电容领域占据龙头地位，并积极布局薄膜电容和超级电容业务。公司2022年上半年业绩表现良好，营收和利润均超出市场预期，且未来三年盈利预测显示其增长潜力。分析师对该公司维持“增持”评级。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年上半年实现营业收入21.70亿元，同比增长30.33%，其中第二季度收入11.89亿元，环比增长21.20%。归母净利润为1.81亿元，同比增长49.22%，环比增长53.39%。
• 业务增长：铝电解电容业务营收17.87亿元，同比增长32.02%；薄膜电容营收1.42亿元，同比增长43.43%。新能源汽车、光伏和风电等下游行业高景气带动公司营收和利润增长。
• 毛利率提升：Q2单季度毛利率回升至25.44%，主要受益于上游金属原材料价格下降和电价回落。
• 超级电容业务：因项目制影响，上半年收入未达预期，但随着电网侧、油改电及港口机械等项目落地，全年目标有望达成。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年营业收入分别为43.77亿元、53.82亿元和66.76亿元，归母净利润分别为6.04亿元、8.11亿元和10.89亿元，对应PE分别为39.10倍、29.13倍和21.68倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司具备良好的增长前景和盈利潜力。

关键信息

财务数据

财务指标

估值指标

风险提示

• 下游工业及光伏、风电装机量以及新能源汽车销量不及预期；
• 原材料价格及电费上涨；
• 客户拓展进展不及预期。

分析师承诺与资质声明

• 分析师张益敏具备证券投资咨询执业资格，承诺报告内容基于其专业理解，独立、客观、公正；
• 财通证券股份有限公司具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

投资评级标准

• 买入：相对同期指数涨幅大于10%；
• 增持：相对同期指数涨幅在5%~10%之间；
• 中性：相对同期指数涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对同期指数涨幅小于-5%；
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性。

行业评级标准

• 看好：相对表现优于同期指数；
• 中性：相对表现与同期指数持平；
• 看淡：相对表现弱于同期指数。

免责声明

• 本报告仅供财通证券客户参考；
• 信息来源合规，但不保证其准确性或完整性；
• 报告不构成投资建议，不承担因使用报告内容导致的任何损失责任；
• 报告版权归属财通证券，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。