20160201-申万宏源-有色金属一周回顾_底部加仓新兴成长_传统周期布局机会临近_15页_888kb

2016年2月1日有色金属市场分析总结

核心内容概述

2016年1月25日至1月29日期间，有色金属市场整体表现疲软，申万有色金属指数下跌8.86%，跑输沪深300指数3.48个百分点。市场情绪在春节前有所好转，海外资产反弹，为市场带来一定支撑。整体来看，市场对新兴成长股和传统周期股的布局机会开始显现。

主要观点

• 投资建议：在市场情绪好转的背景下，建议投资者在底部加仓新兴成长股，同时关注传统周期股的布局机会。
• 市场情绪与价格波动：上周股市整体下跌，有色金属板块跌幅较大，但部分个股表现优于市场。
• 行业动态与个股表现：
  • 天齐锂业公布高送转方案，股价短期有望走强。
  • 正海磁材净利润同比增长39%，虽低于市场预期，但对2016年业绩预测未变。
  • 太原刚玉、亿纬锂能、楚江新材被推荐为优质个股，因其市场预期差强、估值较低、增长确定性高。
  • 东睦股份和正海磁材被建议作为中长期布局对象。
• 美联储与美元走势：美联储加息频率可能降低，美元先抑后扬，市场对3月加息的预期下降。
• 油价影响：油价中枢上移缓慢实现，但OPEC与俄罗斯的减产讨论推动了油价反弹，带动基本金属价格重心上移。
• 市场情绪与数据影响：市场关注美国非农就业数据及中国PMI数据，对美联储加息节奏和经济复苏有重要影响。

关键信息

有色金属市场表现

• 上周有色金属（申万）下跌8.86%，跑输沪深300指数3.48个百分点。
• 2016年有色金属指数下跌27.39%，跑输沪深300指数6.35个百分点。
• 各板块普遍下跌，其他小金属跌幅最大，达12.5%；金属新材料紧随其后，下跌11.16%；磁性材料下跌9.16%。

个股表现

美联储与美元走势

• 美国四季度GDP增速低于预期，市场对美联储加息频率的预期下降。
• 美元指数上周先抑后扬，周五因美国GDP和日本央行负利率政策反弹，重回99以上。

油价与基本金属

• 原油价格反弹超过13%，WTI重回34美元/桶上方，但受伊朗不参与减产影响有所回落。
• 国际基本金属普遍上涨，铜、铝、锌、锡涨幅均超过2%；铅涨1.71%，镍跌1.72%。
• 国内基本金属涨幅较小，铜、铝、锌、铅价格略有波动。

稀土市场

• 稀土市场价格平稳，成交量少，市场观望氛围浓厚。
• 氧化铽主流报价约230万元/吨，氧化镝报价128-130万元/吨。
• 毛坯烧结钕铁硼H35报价140元/公斤，N35报价118元/公斤。

金属价格与库存变化

• LME铜价格上升2.26%，库存上升1.31%。
• LME铝价格上升2.13%，库存下降1.05%。
• LME铅价格上升1.71%，库存上升1.27%。
• LME锌价格上升4.68%，库存下降1.16%。
• LME锡价格上升4.55%，库存下降5.52%。
• LME镍价格下跌1.72%，库存上升0.16%。
• 国内铜价格上升1.06%，库存下降1.76%。
• 国内铝价格上升2.13%，库存下降3.28%。
• 国内铅价格上升2.65%，库存上升2.65%。
• 国内锌价格上升1.06%，库存下降2.70%。
• 国内镍价格下跌1.01%，库存下降0.58%。
• 国内锡价格上升6.09%，库存下降10.29%。

附图与数据来源

• 附图1：基本金属价格走势，包括铜、铝、铅、锌、锡、镍等。
• 附图2：基本金属库存走势，包括LME和国内交易所库存数据。
• 附图3：贵金属、小金属价格走势，包括黄金、白银、钼、钨、锗、钽、镁、铟等。
• 数据来源：Wind、BLOOMBERG、百川资讯、亚洲金属网、申万宏源研究。

投资建议与市场展望

• 短期：建议投资者关注超跌的优质个股，如太原刚玉、亿纬锂能、楚江新材。
• 中长期：推荐布局正海磁材和东睦股份，因预计其二次外延和汽车零部件新产品放量。
• 传统周期股：近期较为强势的传统周期股接近布局机会，但需等待右侧信号。
• 关注数据：本周重点关注美国非农就业数据和中国PMI数据，以判断市场走势。
• 汇率：人民币汇率短期趋稳，但后期贬值压力仍大，需密切关注央行干预措施。

信息披露与联系信息

• 证券分析师：徐若旭，联系方式：xurx@swsresearch.com，电话：(8621)23297818×7427。
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  • 综合：朱芳，电话：021-23297233，邮箱：zhufang@swsresearch.com

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（Buy）、增持（Outperform）、中性（Neutral）、减持（Underperform）。
• 行业投资评级：看好（Overweight）、中性（Neutral）、看淡（Underweight）。
• 基准指数：沪深300指数。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本报告仅供参考，不构成投资建议。