创业板50择时跟踪：为什么说3月建议加仓创业板50？-20240305-国金证券-10页_888kb

金融工程组：3月建议加仓创业板50指数总结

核心内容概述

国金金融工程组基于动态宏观事件因子构建了创业板50指数择时策略，旨在通过分析宏观经济、通胀、货币流动性及信用等维度的30余个指标，动态调整对创业板50指数的仓位配置，以捕捉投资机会并规避风险。3月份的仓位建议为 41.67%，较2月份的 25% 有所提升。

主要观点

• 3月配置建议：3月经济增长信号保持中性（50%），货币流动性信号略有看多（33.33%），整体仓位建议提升至41.67%。
• 策略表现：策略在回测期内（2014年5月1日至2024年2月29日）表现优于基准，年化收益率为 15.66%，年化波动率为 17.11%，最大回撤为 -24.59%，夏普比率为 0.90，收益回撤比为 0.64。
• 超额收益能力：策略在多数年份取得正超额收益，尤其在等比例基准出现回撤时，表现出更强的风险控制能力。

关键信息

一、策略构建逻辑

1. 宏观数据选用：选取经济、通胀、货币和信用四大类的30余个指标，包括PMI、PPI、M1、M2、社融、SHIBOR等。
2. 数据预处理：
   • 对齐数据频率（统一为月频）；
   • 填充缺失值（使用过去12个月一阶差分中位数）；
   • 滤波处理（采用单向HP滤波）；
   • 衍生数据结构（使用同比、环比、移动平均等）。
3. 事件因子构建：
   • 生成三类事件因子：突破均线、突破中位数、同向变动；
   • 构建28个因子事件，筛选出11个表现较好的宏观因子；
   • 通过收益率胜率和开仓波动调整收益率两个指标进行筛选。
4. 择时信号合成：
   • 大类因子信号标记为1（看多），0（看空）或具体比例；
   • 最终择时仓位信号为两个大类因子（经济增长和货币流动性）得分的平均值。

二、可投资标的介绍

• 交银创业板50指数A（007464.OF）：
  • 紧密跟踪创业板50指数，采用被动指数化投资策略；
  • 成立于2019年11月20日，当前管理规模为 19.06亿元；
  • 由基金经理 邵文婷 管理，任职以来基金规模稳步增长，截至2023年末达 28.53亿元。

三、基金经理介绍

• 邵文婷自2016年加入交银施罗德基金管理有限公司；
• 现任量化投资部基金经理，管理9只基金，以被动指数型为主，总管理规模达 135.16亿元（剔除ETF联接基金）。

四、风险提示

1. 历史数据构建的策略未来可能失效；
2. 宏观事件因子可能因政策或市场环境变化而阶段性失效；
3. 市场可能产生超出模型预期的波动，导致策略出现异常回撤。

策略总结

该择时策略通过动态宏观事件因子分析，结合历史回测数据，有效识别了创业板50指数的潜在投资机会。策略在多数年份表现优于等比例基准，具备一定的超额收益能力和风险控制能力。3月份建议投资者适度加仓，以捕捉可能的市场机会。

图表概览

• 图表1：宏观择时模块最新观点（截至2月29日）
• 图表2：宏观事件因子择时策略表现
• 图表3：各细分因子信号展示
• 图表4：择时策略仓位时间序列
• 图表5：策略净值走势
• 图表6：宏观事件因子择时策略表现（回测期统计）
• 图表7：择时策略逐年收益
• 图表8：经济、通胀、货币和信用类指标
• 图表9：事件因子构建流程图
• 图表10：事件因子构建方法
• 图表11：衡量指标介绍
• 图表12：最终筛选的宏观因子
• 图表13：择时策略仓位确定流程图
• 图表14：交银创业板50指数基本资料
• 图表15：基金经理邵文婷在管基金一览

结论

国金金融工程组建议投资者在3月份适度增加对创业板50指数的仓位配置，基于宏观因子的动态分析，认为该策略具备良好的风险收益比和历史表现，但需注意策略的局限性和市场变化可能带来的不确定性。